天风证券-策略·科创掘金第1期:科创板三季报预报有哪些信息?-201017
2020-10-17 19:32:58  刘晨明,李如娟,许向真
研报摘要

  一周观点综述:
  1.从当前科创板发布三季报业绩预报的情况来看,电气设备、医药生物、电子披露率较高且业绩增速较高。截至10月15日,科创板发布三季报业绩指引的有30家,披露率达到16.3%。在披露率超过10%的行业中,电子、电气设备、医药生物Q3预报业绩增速超过50%,而机械设备则业绩增速为负。其中,代表性较强的应该是电气设备行业,披露率高达71%且Q3预报增速达到87%,是Q3科创板相对业绩比较明确的一个板块。
  2.从申万二级行业来看,医疗器械、通用机械、半导体、电源设备表现较好。我们在已经披露了两个标的以上的二级行业中,选取了业绩增速在40%以上的标的,我们发现高增长的二级行业主要集中在医疗器械、半导体、电源设备及通用机械中,其中虽然一级机械设备业绩增速表现一般,但二级行业通用机械景气度不弱。
  3.在中报落地后,资金已经开始布局三季报高增长标的,对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著。我们按照Q3业绩增速将标的分成100%以上、40%-100%、0-40%、-20%-0、-20%以下五组,观察其九月以来的涨跌幅中位数表现,我们发现业绩增速高的标的表现远远好于业绩增速差的个股,不管是绝对收益还是相对于上证综指的超额收益都较为显著,而且股价表现与业绩增速高低具有一定的正相关性,特别是在正增速区间更加明显。
  4.站在当前时点来看,随着地方政府债放量在10月接近尾声以及地产调控维持高压,信用周期可能将在9-10月见顶,但与2019Q2不同的是,在中长期贷款占比提升、经济预期稳定的情况下,信用周期不会大幅回落,这也表明未来一个阶段市场大概率将维持震荡或者小幅上升的趋势。而从估值盈利的贡献来看,随着信用周期开始回落以及货币政策回归正常化,市场估值继续提升的空间不大,但盈利的权重将会进一步提升。因此,从这个角度,建议继续关注科创板三季报景气度较高的医疗器械、半导体、电源设备、通用机械板块。
  一周行情回顾:科创50表现较弱,个股中医药生物、通信等行业标的表现优秀
  交易热度:板块成交额与两融余额均有上升,市场情绪维持在中性公募基金持股规模:长线投资资金规模持续扩大
  限售解禁:下周科创板限售解禁压力继续下降,整个10月限售解禁的压力都不大
  新股发行:本周有两只新股上市,分流压力环比稍增
  估值情况:从历史分位来看,科创板与科创50PE处在中等偏高位置。
  风险提示:信用收缩力度超出预期、中美关系波动超出预期、公司业绩不及预期等
  
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