公司发布2020年年报：实现营收27.4亿，同比增长43%，归母净利润2.83亿，同比增长67%。处于业绩预告区间内，符合预期。公司Q4单季收入7.76亿，同比增长32%，归母净利润5987万，同比增长21%。健康快速增长，开始布局产业链20年公司毛利率28.31%，净利率10.34%，达到了公司历史较高水平。得益于全球笔记本市场的增长以及在线办公和在线教育的兴起，内置通信模组的笔电市场增长亮眼，公司作为该领域的绝对份额领先者深度受益。中期看，车载市场的广阔前景将是支撑公司持续快速增长的重要领域。20年公司经营活动现金流大幅增长，同时加大备货应对缺芯风险，资产质量更加健康。长远来看，公司开始完善产业链布局，加大在FIA整机业务、物联网平台服务的投入，打造公司在模块、终端、平台服务及多行业解决方案等综合能力，进一步打开公司成长空间。技术平台不断完善，加强全球渠道布局目前公司研发能力逐步完善，开发了基于英特尔、高通、紫光展锐、MTK等公司芯片平台的模块，后续有望不断切入更多应用场景。公司传统以直销为主进行场景开拓，20年亦加大了海内外的营销渠道布局，海外已触达印度、美国、欧洲。海内外营销体系的完善，也是公司后续不断开拓产品应用领域的保证。2020年，公司境外收入占比达到68%，同比增长61%，在全球新冠疫情背景下，表现亮眼。看好公司所在行业和竞争力，维持“买入”评级维持此前盈利预测，预计2021-2023年净利润为4.1/5.3/6.7亿元，对应PE 34/26/21，维持“买入”评级。风险提示1、贸易摩擦加剧；2、芯片供应紧张；3、客户突破不达预期。