东方证券-每周全球市场:回调收窄,隐忧仍在-200922
2020-09-22 14:10:48  王仲尧,孙金霞,薛俊
研报摘要

研究结论
全球市场表现:普遍回调,A股独涨
(9.14-9.18)周度,A股重回上涨区间,欧美延续回调,但调整幅度逐渐收窄。债券收益率走势分化,美元指数基本持平。
股票市场方面,沪深300指数上涨了2.5%,是主要股指中唯一上涨的指数,其余主要股指均下挫,但跌幅有所收窄。多伦多交易所300、恒生指数、日经225、伦敦金融时报100、纳斯达克、标普500、法兰克福DAX、CAC40和ITLMS分别下跌0.1%、0.2%、0.2%、0.4%、0.6%、0.6%、0.7%、1.1%和1.5%。
板块表现来看,板块间强弱延续9月回调以来的趋势,即传统板块跑赢科技板块,工业、材料在各板块都处于表现排名的前列,科技和通讯则在多数市场继续回调。苹果、微软、亚马逊和谷歌本周分别下跌3.2%、1.2%、1.8%和2.4%。
疫情发展:关注欧洲二次爆发信号
西班牙和法国疫情反弹情况加剧,周内平均单日确诊分别为10531和9754例,英国亦出现疫情突增,9月19日单日新增4432例。近1个月以来,欧洲疫情新增再度加速的信号逐渐清晰。
全球财政与货币政策:美联储承诺低利率,美新一轮纾困方案前景暗淡
财政政策方面,美国众议院议长佩洛西表示将继续反对共和党“瘦身版”的新一轮财政刺激方案,仍坚持规模至少为2.2亿美国的救济法案,这让两党在大选前达成协议的概率降低,也将拖累美国经济复苏的进度和力度。
货币政策方面,全球宽松的货币政策将继续延续。美联储延续了鸽派的言论,宣布维持利率在0%-0.25%不变,英国央行宣布维持主要刺激方案不变,日本央行按兵不动,重申将不设限购买日本国债。
市场展望
我们认为,近期全球市场跌幅收窄,走入震荡,同时此轮回调当中科技成长板块表现明显弱于传统价值板块,印证了此轮调整更多体现板块强弱变化的判断。但展望后市,美国党争难以弥和(反而可能在高院大法官提名过程中加剧),欧洲疫情持续高增,又为市场增添新的负面变量。短期需要注重观测市场对增量风险的消化、反馈。
风险提示
海外疫情持续发酵;
财政扩张政策落地存在出现阻碍的可能性。
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