天风证券-计算机行业专题研究:网络安全年度策略,回顾2020,展望2021和未来-210223
2021-02-23 14:48:50  缪欣君
研报摘要

  回顾2020:疫情之下,网安仍欣欣向荣
  疫情对网络安全公司Q1业绩影响明显,业绩下滑根本原因来自网络安全公司的商业模式很难抵御疫情冲击。我们认为网络安全公司目前仍提供非完全标准化的产品和服务。虽然疫情对网络安全公司影响严重,但是从全年的角度来看,我们仍然认为网络安全公司会保持着稳定甚至高速的增长,主流的大型网络安全公司:奇安信(+35%)、安恒信息(+44%)、深信服(+19%)、启明星辰(+18%)、绿盟科技(+26%)均有着不错的市场预期,网络安全的需求,逐渐成为某种“刚性需求”。
  展望2021以及未来:机会在哪里?
  从短期来看,我们认为大部分网安公司在Q4可能存在一定的交付压力,会有相关业绩结算到21年Q1,所以考虑到20年Q1的低基数,我们认为网络安全公司21年Q1存在超预期的可能性。从全年以及更远的维度来看,我们认为渗透率提升之下,网络安全的需求逐渐变成个刚需,景气度逐渐上升,板块仍具有整体贝塔机会。安全理念的变革下,攻防型公司具有更强的成长阿尔法,Wind一致预期显示奇安信、安恒信息、深信服在21年也将保持40%以上的营收增速。
  网络安全公司的核心壁垒:完整的防御面
  以前的观点认为网络安全公司难以构建竞争壁垒,我们认为在从合规需求转向内生需求的过程中,仅仅能提供单个网络安全产品的公司竞争力是非常弱的,能提供整套产品形成联动防御,以及补充上安全服务,形成攻防防御面的网络安全公司在大B端和大G段将具有显著优势,从而具有很强的客户黏性和竞争壁垒,我们建议关注具有完整的防御面的全产品链公司。
  投资策略
  从进攻的角度,我们推荐奇安信、安恒信息:发展强劲的新安全网络公司,业绩维持高速增长、成长性很强,公司护城河不断加深,预计将持续享有较高的估值溢价;
  从防守的角度,我们推荐绿盟科技、启明星辰:老牌的网络安全公司,仍具有全产品线布局、强大的直销能力等优点,估值已相对底部,预计具有较大的底部向上弹性;
  从抗风险的角度,我们推荐深信服:具有强劲渠道和丰富小微客户的网络安全公司,第二增长曲线超融合发展顺利,在保持增长的同时,具有较强的抗风险能力;除上述公司以外,建议关注天融信、山石网科、安博通、迪普科技、美亚柏科、格尔软件。
  风险提示:疫情反复风险;行业竞争加剧风险;政府预算紧张风险;技术迭代风险
打开APP阅读全文

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

立即下载

返回顶部
慧博投资分析APP
专业投资者必备工具