开源证券-石头科技-688169-公司信息更新报告:S7亮相CES展,优化拖地能力,预增自动集尘盒-210114
2021-01-14 13:05:25  吕明
研报摘要

  清洁能力再次优化,可拓展组件有望推动产品组合单价提升
  石头科技在2021年CES展发布新品S7,零售价649美元,预计将于3月24日在美国市场开售。新品再次优化产品清洁能力,后续有望推出自动集尘桶配件,继续看好海外渠道高增长及产品价格提升逻辑,上调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润13.53/17.53/22.66亿元(原值12.33/14.85/19.35亿元),对应EPS为20.29/26.30/33.99元(原值18.50/22.28/29.02元),当前股价对应PE为51/40/31倍,继续看好外销市场高增长、产品均价提升两大核心逻辑,维持“买入”评级。
  针对海外家庭地面结构对扫拖痛点进行迭代优化
  海外家庭地面结构以地毯为主,过去扫拖一体机型在海外推广过程中往往存在两大痛点:(1)拖布易将地毯变湿;(2)拖布面对干污渍清洁能力较弱;石头科技S7给出的解决方案为:(1)新增地毯识别传感器,当扫地机器人碰到地毯时,会自动抬起拖布以防地毯变湿;(2)新增高频震动拖地功能,拖布可以以50Hz频率震动,频率高达3000次/分钟,有效去除咖啡渍、宠物脚印等干燥污渍,全面提升地面清洁能力。其他方面,S7依旧采用激光雷达导航,最大吸力为2500Pa,尘盒容量470ml,水箱容量300ml,电池容量5200mAh,单次清洁面积达200平。
  后续可搭配自动集尘盒,有望推动产品组合均价提升
  云鲸、iRobot通过自动洗抹布、自动集尘盒功能叠加,印证了功能性提升带来产品均价提升的可行性。石头科技在美国官网对S7的介绍中,公司给出自动集尘盒渲染图,预计后续会单独推出、售卖,且支持多款产品。自动集尘盒以配件形式推出,不但可以让客户按需搭配,同时有望带动多款SKU产品组合均价提升。
  CES展投放提升产品知名度,更符合公司口碑营销策略
  以参加科技展方式推新,可以有效降低海外销售费用。公司在品牌建设推广上始终以口碑营销为先,通过口碑效应提升市场影响力,而非一味堆砌费用。目前公司在美国市场以线上为主,随着品牌力提升,有望加强在美国线下渠道议价能力。
  风险提示:行业竞争加剧,海外疫情风险加大
  
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