克而瑞证券-金地集团-600383-开年销售延续增长,低位积极补充土储-200214
2020-02-16 08:02:55  董浩
研报摘要

  投资要点
  事件:公司公布2020年1月销售情况,1月公司实现签约面积61.4万平方米,同比+32.7%;实现签约金额122.4亿元,同比+15.2%。1月,公司新增建面38.9万平方米,同比+137.7%;总地价31.1亿元,同比+296.6%。
  销售稳健增长,料全年销售不悲观。2020年1月,公司实现签约销售金额122.4亿元,同比+15.2%;实现签约销售面积61.4万平方米,同比+32.7%;销售均价19934.9元/平方米,同比-13.2%。1月作为传统销售淡季,叠加后半月新冠疫情冲击,公司销售仍实现稳健增长。预计疫情对于行业销售和开工的影响或将持续到一季度末二季度初,我们认为购房需求只是延后并未消失,预计疫情控制之后成交会明显回暖,料全年总体销售不悲观。
  拿地积极,布局优质,未来业绩保障性强。1月拿地金额31.1亿元,同比+296.6%;新增建面38.9万平方米,同比+137.7%。拿地金额/销售金额约25.4%,较去年同期+18.0pct;新增建面/销售面积约63.3%,较去年同期+27.9pct。拿地均价7995.5元/平方米,同比+67.3%,拿地均价/销售均价约40.1%,依然具备一定利润空间。公司新增位于哈尔滨和青岛的3个项目,布局仍聚焦一二线城市。公司拿地积极、持续加码核心都市圈和一二线城市,土地布局优质,可售资源充沛,未来销售具有较强保障。
  投资建议:金地集团作为老牌龙头房企,新年首月销售业绩稳健增长。考虑到公司土地储备充足、持续加码一二线城市和核心都市圈、具备行业领先的融资优势以及高分红低估值,叠加部分省市已出台支持房地产行业的相关政策,我们对公司全年业绩保持乐观。我们维持公司19/20预期EPS分别为2.24、2.61元,维持目标价格16.97元(对应2020年PE=6.5X),维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:股权结构存在不确定性;行业销售下滑超预期;新冠疫情影响超预期。
  
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