渤海证券-宏观经济周报:应对疫情冲击,宏观调控加力-200213
2020-02-13 15:52:15  周喜
研报摘要

  就外围环境而言,美国新增非农就业人数显超预期,且薪金仍在缓慢增长,特别是私人部门就业人数的增加表明美国现阶段生产的稳健态势,对于新冠疫情蔓延可能产生的冲击,美联储已表示要密切关注,但是考虑到美联储在大选年对其独立性更进一步的呵护,实质性的政策加力不会轻易触发。欧元区方面,12月生产指数同环比均有所恶化,表明区内经济的恢复难以一蹴而就,但鉴于1月份制造业PMI指数的改善,届时生产指数的收缩或将有所缓和。
  就国内环境而言,尽管1月份CPI同比如期创出新高,且PPI同比也回归正值,但是新冠疫情的冲击并未在数据中得到显现,2月份国内经济将受到疫情的广泛波及,展望来看,CPI同比将因翘尾主导而依旧维持高位,而PPI则将受到新涨因素拖累而重归负增长。对于经济而言,疫情的发生不仅对春节期间的诸多消费形成显著冲击,更为重要的是,复工的推迟不仅令2月份工业生产承压,甚至影响了部分小微企业的生存,进而损害就业环境。针对于此,管理层多措并举:13日召开的政治局会议指出,“今年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年。各级党委和政府要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低,保持经济平稳运行和社会和谐稳定,努力实现党中央确定的各项目标任务”,具体而言:管理层一方面进一步加大财政刺激力度,再度提前下达地方债额度,而且减税降费措施也不断落地;另一方面则强调对企业、特别是小微企业的金融支持;此前召开的国常会则指出“在切实做好各项防控工作同时,有序推进企业复工复产”。
  就高频数据而言,受疫情影响房地产成交显著回落,进入冰点。中游方面,钢铁价格跌幅有所加大,库存持续抬升;水泥价格继续回落。上游方面,煤炭价格企稳反弹,虽电厂库存持续增长,但主流港口库存则仍在去化之中;工业金属价格全面回落,贵金属中黄金价格较为坚挺,白银价格则震荡回落,原油价格继续走弱。
  风险提示:国内外经济下行超预期
  
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