中邮证券-10月份财政数据点评:非税收入低迷拖累财政收入增长-201120
2020-11-20 19:16:30  程毅敏
研报摘要

  1-10月累计,全国一般公共预算收入158533亿元,同比下降5.5%,降幅比1-9月份收窄0.9个百分点;全国一般公共预算支出189439亿元,同比下降0.6%,降幅比1-9月份收窄1.3个百分点。
  10月财政数据呈现出三个特点:
  一、非税收入带动财政收入增速不及预期。公共财政收入自六月以来已连续五个月录得同比正增长。税收收入受到经济修复的带动增速持续正增长,贡献了主要的公共财政收入;而非税收入本月跌幅扩大,当月同比下降45%,拖累了整体公共财政收入的增长。从税收收入细项来看,大多数税种10月均实现同比正增长,国内增值税当月同比增加9.1%,增幅上升5.1%,反映出国内产出持续回升;企业所得税同比增长15.7%,受到基数效应增幅略有下滑,个人所得税同比增长23.6%,依然保持在较高增速。同时,受地产销售增长、汽车消费向好带动,契税、汽车购置税增速也表现较好。税收收入持续增长与经济数据向好一致。整体来看,财政收入节奏稍快于预算节奏,前10个月公共财政收入已完成全年预算计划的88%,高于去年同期的87%。
  二、公共财政支出高于往年同期。全国财政支出同比增加19%,创下2019年2月以来新高。10月单月财政支出同比增长19%,相比上月同比-1%提高了20个百分点。其中地方财政支出增长明显,同比增加24%,录得2019年2月以来新高。从支出分项来看,城乡社区事务与卫生健康是财政支出增长的主要驱动因素。卫生健康同比63.06%,较上月大幅上升67.55个点百分点,或与青岛、新疆疫情有关。
  三、土地市场有所降温。10月土地使用权出让收入增速累计同比回落至10.1%。房地产市场的政策收紧对该收入产生了明显的影响。在坚持房住不炒的背景下,政策暂时看不出放松的迹象,土地市场将持续降温。
  综合来看,临近年底,积极的财政政策取向不会发生变化,财政支出或将保持增长,但幅度上或将有限。
  风险提示
  疫情发展超预期;改革进度不及预期;经济数据超预期;不确定性风险等。
  
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