华泰证券-家用电器行业周报(第四十七周)-201122
2020-11-22 17:11:54  林寰宇,王森泉
研报摘要

  本周观点:政策再加码,利好内外销需求
  短期两度迎来政策驱动利好,家电需求侧环境或继续优化。内销环节有望受益于消费拉动政策,我们认为内销促进政策更有利于高效节能、高清智能产品有品牌溢价的龙头企业。外销或迎来关税利好,东盟市场具备较大潜力,未来市场竞争力增强,出口增长预期继续提升。
  子行业观点
  白电:Q3内销及出口恢复明显,Q4继续看好综合龙头。小家电:线上渠道优势企业Q3收入及净利润表现继续领先,Q4关注线上增速。厨电:龙头厨电Q3恢复更为明显,Q4地产拉动作用继续显现。黑电:面板价格回升或对黑电企业盈利形成压力,Q4收入表现或好于净利润。
  重点公司及动态
  公司推荐:1)新宝股份:内销线上经营模式仍具备空间,外销的拉动作用有望进一步提升,看好公司成长空间。2)老板电器:地产后周期的拉动作用清晰,且公司线上、工程渠道增长均有优势,继续看好公司Q4有较强的业绩表现。3)九阳股份:品牌效应带动线上表现领先,内销高端化持续深化。
  风险提示:疫情影响及宏观经济下行;地产影响超出预期;原材料价格不利波动。
  
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