东吴证券-光伏行业点评:欧盟上调减排目标,新能源革命势不可挡-200922
2020-09-22 14:16:10  曾朵红
研报摘要

  投资要点
  事件:2020年9月17日,欧盟委员会正式发布《2030年气候目标计划》及政策影响评估报告,提出将2030年温室气体减排目标从40%提高为55%。按计划,欧洲议会将于今年10月就“气候法草案”投票表决,于2021年6月前修订相关立法。
  减排核心是降低化石能源消费,将推动可再生能源消费占比提升:国际能源署(IEA)报告称,欧盟温室气体排放量的下降主要是受益于可再生能源发电的增长。而目前根据《2030气候目标计划》,化石燃料燃烧产生的二氧化碳排放是欧盟最大的温室气体排放源,加上能源系统中无组织的非二氧化碳排放,占欧盟温室气体排放的75%以上,未来减排的重点及核心是减少化石燃料燃烧。
  复苏基金确保减排目标顺利实施:最新的《2030气候目标计划》中提到,为了实现2030年减排55%的新目标,在2021-2030年期间,欧盟每年需要比2011-2020年期间新增3500亿欧元投资;与实现当前40%的减排目标相比,每年需额外新增约900亿欧元。资金主要来自于欧盟7500亿欧的复苏基金,其构成为:1)30%资金(约2250亿欧)来自欧盟发行绿色债券;2)欧盟长期预算;3)碳交易市场收入。
  基于减排目标测算,2020-2030年间欧洲光伏年均装机量有望80GW+:本次欧洲上调碳减排目标至55%,对应于可再生能源消费目标由32%提高至38-40%,按照38%测算,相当于光伏年均新增装机从58GW上调至84GW,风+光年均新增装机从76GW上调至110GW,碳减排目标上调对光伏装机刺激力度大。
  光伏逐步成长为主力能源形式:从2019年欧洲发电结构看,主要能源还是以火电为主,占比40%,可再生能源主要以水电、风电为主,合计占比36.7%,光伏发电占比仅3.9%。假设2030年可再生能源消费结构占比提高到38%的水平,据我们测算,预计到2030年,火电地位弱化,发电占仅22.2%;可再生能源发电占比约65%,相比2019年提升超20pct。光伏逐渐成长为主力能源形式,发电占比27.1%,成为欧洲发电结构中占比最大的能源形式。
  投资建议:强烈推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福斯特、晶澳科技、爱旭股份、阳光电源、林洋能源、福莱特,关注固德威、太阳能、大唐新能源、大全新能源、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。
  风险提示:装机不及预期,竞争加剧等
  
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