平安证券-“宏观视角下的碳中和”系列专题一:投资视角下的碳中和-210408
2021-04-08 08:02:05  钟正生,张德礼
研报摘要

  碳达峰碳中和“30.60”目标是中国制定政策时的硬约束,对经济和市场都有深远影响,我们将通过“宏观视角下的碳中和”系列专题报告加以研究。本文是系列第一篇,聚焦于实现碳中和目标所需的固定资产投资上。
  多数研究认为其需要的投资规模在100万亿以上,目前存在着巨大的资金缺口,绿色金融和碳排放交易将在弥补资金缺口上承担着重要角色,两者都有很大增长空间。未来需要投资的重点行业:一是清洁能源,光伏和风电是重点,2020-2030年非水可再生能源发电装机平均每年需增长110GW;二是制造业,未来有可能开始新一轮的压降高耗能行业新增产能,但这也会带动相关行业的设备更新需求,参考2018年供给侧改革对制造业投资影响的经验,碳达峰碳中和每年可能将至少创造5500亿元的设备更新需求;三是绿色建筑,我们测算2022年新建绿色建筑的建安投资规模达4.3万亿;四是绿色交通,中国需在绿色交通上的投资规模预计在20万亿左右;五是技术固碳,在不考虑技术进步带动成本下降的情况下,按目前成本区间中值估算,2050年中国CCUS项目运营成本在2300亿到4500亿之间。
  1.中国碳达峰碳中和“30.60”目标任务艰巨。一是,从绝对规模看,中国碳排放长期占据全球总排放量的近三成。二是,从单位GDP的二氧化碳排放量看,中国是全球平均的1.8倍。三是,从增速看,2015年到2019年中国二氧化碳排放年均增长1.2%,快于同期全球平均的0.8%,而英国、日本、德国、美国和巴西二氧化碳排放已经负增长。四是,从碳达峰到碳中和的时间间隔看,中国只有30年,和大多数发达国家相比要短得多。
  2.中国碳达峰碳中和“30.60”目标,将滋生出百万亿级别的投资需求。目前存在着巨大的资金缺口,绿色金融和碳排放交易将在弥补资金缺口上承担着重要角色。绿色金融方面,虽已构建起多层次绿色金融体系,但中国绿色融资中绿色信贷占据绝对主体。对绿色投融资活动的支持力度还远远不够,应尽快推动绿色金融发展。碳排放交易方面,中国还处在起步阶段,碳排放交易比例目前仅有0.5%,远低于全球均值21.6%,未来有巨大增长空间。
  3.碳达峰碳中和目标的实现,需要增加相关重点行业的固定资产投资。一是清洁能源,碳达峰碳中和“30.60”目标下,2020-2030年非水可再生能源发电装机每年平均需增长约110GW。二是制造业,未来有可能在全国范围内开始新一轮的压降高耗能行业产能,但它同时也会带动这些行业的设备更新,参考2018年供给侧改革对制造业投资影响的经验,碳达峰碳中和每年可能将至少创造5500亿元的设备更新需求。三是绿色建筑,2022年中国城镇新建建筑中绿色建筑面积占比要达到70%,预计2022年新建绿色建筑的建安投资规模可能就有4.3万亿元。四是绿色交通,中国需要在绿色交通上的投资规模预计为20万亿左右。五是技术固碳,目前中国技术固碳累计封存量只有200万吨,而据清华大学预测,碳中和目标下2050年中国需要通过技术固碳来吸收的二氧化碳量在5.1亿吨到8.8亿吨之间,增长空间巨大。
  
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