财信证券-石油化工行业月度报告:油价保持稳定,石化品弱复苏-200915
2020-09-17 13:35:59  周策
研报摘要

  投资要点:
  8月份,在货币宽松的大背景下,全球市场持续上涨。A股在经历了7月份的大涨以后,在高位震荡调整。上证综指上涨2.59%,深成指上涨0.88%,创业板指下跌2.40%。布伦特原油期货价格持续回升,上涨4.71%收45.57美元/桶;WTI期货价格上涨6.33%收42.82美元/桶。原油价格的回升没有完全传导到石化品环节,受下游需求疲软影响石化品价格涨跌不一。石脑油价格上涨6.60%,乙烯价格下跌8.49%,甲苯价格下跌2.58%,丁二烯价格上涨27.08%,纯苯价格下跌2.79%。
  8月国际原油市场保持稳定,随着市场对于经济复苏所带来的油价需求恢复乐观预期发酵,油价稳步上升。供给端,美洲地区飓风“马尔科”和热带风暴“劳拉”逼近墨西哥湾,导致了部分地区原油产能关闭,墨西哥湾的原油产量减少84%;OPEC方面减产执行率基本达标,且伊拉克作出新的减产承诺,为原油价格提供一定支撑。美国方面库存数据持续下降,8月底原油库存减少468.90万桶,降至4月份以来的最低水平,并且美国新一轮刺激计划正在积极磋商,市场基本面情况向好。预计短期原油价格在40-50美元/桶震荡。
  8月国内石化品受终端出口需求恢复疲软的影响,但涨幅不及油价,价差水平回落。8月涤纶长丝市场先涨后跌,整体市场价格环比上涨,由于库存压力在,上涨空间受限。PVC市场走势平缓,价格以小幅震荡为主,下游厂家保持当前库存量,交易以刚需为主。短期内,受宏观经济需求疲软的影响,大类化工品价格短期内上涨空间有限,传统化工品利润承压。在行业景气度下降的过程中,建议关注一体化程度高、成本控制好的龙头企业,维持行业“同步大市”评级。
  风险提示:终端需求恢复不及预期;落后产能退出缓慢。
  
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