天风证券-汽车行业:一文看透汽车景气现状-201028
2020-10-28 14:52:07  邓学,胡婷
研报摘要

  投资摘要
  观点:
  9月乘用车零售同比+7%,行业回暖趋势加强。9月乘用车零售销量191.0万辆,同比增长7.3%,实现了连续3个月7%以上的近两年较高增速;环比增长12.1%。今年1-9月的零售累计增速-12.5%,较1-8月累计增速提升3个百分点;1月至9月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%和+7%,“V型”反转复苏趋势不断强化。
  去库结束,迎加库周期,“金九”兑现“银十”可期。二季度以来,随疫情影响减弱,消费者购车需求恢复较快,推动零售逐月走强,而目前厂家产销相对稳健,渠道库存仍处于较低水平,9月产销回升有助于库存结构进一步优化,冬季库存储备的加库存周期或将拉动厂商批发增量。乘联会数据显示10月第一周厂商零售同比仍有8%以上的增长,我们看好年末车市延续复苏态势。
  【投资建议】根据天风汽车投资时钟,行业有望进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段,当前汽车板块估值仍处于历史低位,随行业景气回升,有望迎来修复,坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。
  整车板块重视龙头车企的业绩弹性,推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】;
  零部件板块推荐【常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】;大众MEB国产将临,电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威(计算机组覆盖)】,大众电池壳供应商【敏实集团】,热管理组件供应商【三花智控(家电组覆盖)】,高压电气系统组件供应商【宏发股份(电新组覆盖)、科博达】。
  重卡高景气,继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放】。
  风险提示:
  海外疫情影响超预期,汽车行业景气度回暖不及预期,汽车消费刺激政策落地效果不及预期。
  
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