开源证券-石油化工行业周报:疫苗&OPEC+构成中期利好,RCEP签署利好化纤需求-201122
2020-11-22 17:13:49  张绪成
研报摘要

  疫苗&OPEC+构成中期利好,RCEP签署利好化纤需求
  截止本周五(11月20日),Brent油价为45.24美元/桶,较上周上涨2.61美元/桶。疫苗&OPEC+构成中期利好的乐观情绪主导市场,后续仍需关注疫情控制情况与11月31日OPEC+部长级会议;天然气方面,国家管网集团首提“平台经济”,加快构建“X+1+X”的天然气市场,上游供给端LNG进口动能有望增强,下游需求端受益成本优化,燃气普及率有望抬升,利好天然气产业发展;聚酯方面,涤纶长丝行业有望受惠于RCEP签订,进口端原料采购成本降低;出口端纺织服装有望放量,带动长丝需求。受益标的:1)民营大炼化:桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹;2)轻烃裂解:卫星石化、东华能源;3)油服龙头:中海油服;4)煤制烯烃龙头:宝丰能源;5)民营加油站:和顺石油;6)受益资产注入管网公司:中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。
  短期供需格局有所承压,疫苗&OPEC+构成中期利好主导市场情绪
  供给增加:根据EIA最新数据,11月13日当周美国原油产量为1090万桶/天,周环比增加40万桶/天;根据Baker Hughes最新数据,11月20日当周美国活跃钻井数310台,周环比减少2台;库存增加:11月6日当周美国商业原油库存为4.89亿桶,周环比增加76.9桶;汽油库存为2.27亿桶,周环比增加261.1万桶。需求承压:10月30日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天,与上周持平;炼厂开工率为77.4%,周环比上升2.9%;美国油品消费量为1956万桶/天,周环比减少62万桶/天;汽油消费量为826万桶/天,周环比减少50万桶/天,创5月以来最大降幅。疫苗&OPEC+构成中期利好:辉瑞疫苗续上周传出有效性超90%利好消息后,本周表示有望在下月获美国和欧盟紧急授权,并在12月25日之前开始交付;OPEC+考虑推迟原定于一月份开始的增产200万桶/日(约占全球需求的2%),此前沙特和俄罗斯均积极表态。虽目前疫苗&OPEC+构成中期利好的乐观情绪主导市场,但短期内较难完全抵消疫情失控及封锁范围扩大引发的市场担忧,后续仍需关注疫情控制情况与11月31日OPEC+部长级会议。
  恒逸、新凤鸣两套装置投产,RCEP签署利好化纤需求
  恒逸海宁12.5万吨/年、新凤鸣中益30万吨/年两套长丝装置近期投产,本周长丝行业开工维持87.44%;RCEP的签订利好涤纶长丝行业,进口端降低原料采购成本,出口端纺织服装降低产品成本增加海外竞争优势,有望刺激长丝需求。价差方面:本周PX-石脑油价差扩大3.11%;PTA-PX价差缩小0.14%;涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小7.84%,双原料走势震荡偏强挤压价差。
  国家管网集团首提“平台经济”,加快新型油气产供销储体系
  天然气内外盘价差扩大:截止本周五(11月20日)NYMEX天然气价格为2.67美元/百万英热,周环比下跌0.31美元/百万英热,天然气内外盘价差为1454.18元/吨,周环比上涨103.75元/吨(8%),月环比上涨975.60元/吨(204%)。新型油气产供销储体系:国家管网集团层面首次公开提出“平台经济”概念,开放管网各个领域,以管容、管输服务为中心向上下游拓展。在上游,把管容服务与油气交易服务相结合,包括国内交易、国外交易、现货交易、期货交易;在下游,与用户服务相结合,既需满足管容需要,还需满足储气、调峰以及更精准的时段、地点的服务需求,构建以管容和管输服务为核心的油气产供储销生态体系,加快构建“X+1+X”的天然气市场机制,利好天然气产业发展。
  风险提示:原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。
  
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