投资要点1、下游：商品房销售有所回升，车市走弱，票房依然低迷。本周30大中城市商品房成交面积环比大幅回升，主要是因为上周基数过低。但整体来看，销量绝对水平仍然很弱，疫情造成的影响仍在持续地产销售情况，地产周期下行速度并未减缓。从土地成交来看，成交面积大幅回升，或与地方政府土地出让放松有关，但溢价率仍在低位徘徊。上周观影人次和票房收入受疫情影响环比仍在回落，虽部分影片可线上收费观看，但实体院线票房仍非常低迷。2、中游：发电耗煤增速延续负增，高炉开工率和焦炉生产率仍大幅回落。本周6大发电集团日均耗煤同环比延续负增，且春节后仍处于低位，这主要因为各地为控制疫情扩散，复工条件严格，复工进度缓慢，工业生产短期较难恢复到正常水平。同时，受新冠疫情影响，高炉开工率和焦虑生产率也持续回落。3、上游：国际原油现价小幅反弹，动力煤价格持续上涨，有色价格上涨。本周国际原油现货价格小幅反弹，但受制于疫情对于基本面的冲击，预计未来反弹力度或相对有限。而长期来看，全球经济走弱影响需求端，原油涨价也较难持续。秦皇岛动力煤价格继续上涨，供给端的扰动仍是主因，主要源于疫情背景下煤炭企业复工和生产受限。LME金属价格全面上涨，金属库存涨跌不一。4、物价：猪肉价格持续上涨，钢铁价格持续回落。食品方面，蔬菜、水果、猪肉价格延续上涨。受疫情影响，生产运输受限，食品涨价压力仍然存在。非食品类商品价格小幅回升。煤炭价格小幅回升，钢铁价格持续下跌。整体需求仍未改善，工业品价格下行压力仍然较大。5、流动性：公开市场净投放，流动性合理充裕。本周央行逆回购操作10000亿元，逆回购到期12800亿，公开市场累计净回笼2800亿元。银行间利率有所下降，银行体系流动性总量处于较高水平。风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。