要点市场回顾及策略前瞻:本周A股市场继续呈现出分化态势，顺周期板块领涨，中小板、创业板则连续三周回调，值得注意的是，尽管当前市场对经济复苏和顺周期板块认可度较高,但对于具体投资方向仍有所分歧，近期周期板块内较快的轮动节奏就反映了这种分歧。消息方面，本周，央行发布了三季度货币政策执行报告,货币政策方面，三季度货币政策执行报告延续了之前稳健货币政策的基调，但在M2及社融增速方面，央行三季度货币政策执行报告将M2及社融增速目标设置为了‘“同反映潜在产出的名义GDP增速基本匹配’，从5.月份两会的‘明显高于名义GDP增速’’到7月政治局会议的‘‘合理增长’’，再到现在的‘同名义GDP增速基本匹配’'，社融及M2增速目标变化反映出了央行对于国内信用周期的态度变化，未来国内信用将大概率边际收紧。随着基金年终考核临近,滞涨顺周期板块有望持续受到市场资金青睐,配置上,建议把握以下两条投资主线:①重点关注滞涨顺周期板块,如周期上游(有色金属、石油、煤炭)、金融及交运板块，此外，景气度持续改善的基建产业链也得持续关注;②继续关注可选消费板块,继续看好家电板块投资机会，汽车板块近期波动明显加大,如果其出现大幅回调,那么回调后仍将是很好的买点。海外方面,随着摇摆州重新计票后陆续确认拜登胜选结果,美国已正式启动权力交接。政治政策的不确定性下降以及疫苗全面使用的预期增强推动本周港股和美股上涨。展望后市，距离疫苗正式推出尚需时日,民众对接种的接受程度也尚未可知。因此若中国香港和美国的疫情继续恶化,香港本地股会继续受到压制。不过长期来看随着多数疫苗取得积极成果，明年全球经济将迎来复苏的共振。盈利基本面改善的预期支撑港股向好。资金面上民主党执政后中美之间的紧张关系迎来阶段性缓和的契机,在人民币强美元弱的格局下外资将继续回流至港股。北向资金大幅净流入:本周北向资金净流入168.50亿元(前值净流入55.10亿元)，本周北向资金净流入居前的是家电和非银行金融;本周南下资金净流入148.85亿港元(前值+113.23亿港元)，净流入居前的行业是银行和计算机。AH溢价指数下降0.16个百分点至142.25。大类资产表现:本周十年期美债收益率上涨1.20%，报0.8400%;美元指数下跌0.51%，报91.7845;美元兑人民币下跌0.05%，报6.5755;伦敦现货黄金下跌5.14%，WT现货原油上涨6.60%，至44.93美元/桶。权益大势回顾:本周上证综指上涨0.91%，上证50.上涨2.54%，沪深300上涨0.76%，中小板指下跌1.17%，创业板指下跌1.80%，中证500下跌1.11%，恒生指数上涨1.68%，恒生中国企业指数上涨2.25%。从PE看，创业板、中证500、_上证A股、沪深300、上证50最新PE估值所处历史分位依次是79%、42%、95%、96%、96%。从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是85%、27%、56%、73%、56%。行业比较概览本周周期上游、金融领涨,消费及周期中游表现不佳。从PETTM分位看，农林牧渔(1%)低于10%历史分位。从PB分位来看，建筑(3%)低于历史5%分位数。近1月机构调研次数最多的是大族激光(15次)。风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。