本周专题：碳达峰、碳中和愿景下，风电、光伏装机容量高增确定性强，十四五期间预计将有大规模新能源并网，电网系统将迎大规模新能源消纳需求。核心观点：碳中和愿景下，十四五期间新能源装机高增确定性强我国电力与热力部门碳排放占比较高，电力部门深度脱碳是实现碳中和的重要途径。目前我国电源结构仍以煤电为主，提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。我们预计2030年风电、光伏装机有望达22亿千瓦。近期，多地、多企加大新能源部署力度，十四五期间新能源装机高增确定性强。新能源装机高增将带来大规模消纳需求，对电网提出更高要求国家能源局法制和体制改革司司长朱明表示，“十三五”新能源发展面临的最大的问题就是消纳的问题，“十四五”消纳和接入两个问题并存，表明解决新能源消纳问题，仍是十四五期间的工作重点。一方面，由于新能源发电具有随机性、波动性的特点，新能源高比例并网将导致电力平衡较为困难，对电网的调峰能力提出更高要求。另一方面，新能源高比例并网增加了电网安全稳定运行风险，且由于我国新能源资源分布不均，增大了电力外送需求，对网架输送能力提出更高要求。电网可通过多种途径，提高新能源消纳能力一是加快储能发展，提高电网调峰能力。储能在电网中起到削峰填谷的作用，可以提高送端电网调峰能力。伴随着电化学储能成本下降，国内有望逐步迈向“光储平价”，驱动储能装机规模增长。二是推动能源互联网建设，提升电网智能调度能力。能源互联网可运用技术手段增强“源、网、荷、储”要素间的相互联动，提高电网智能调度能力，进而带动新能源消纳能力提升。我国已开始着手致力于能源互联网的建设。三是加大特高压建设力度，提高远距离输送能力。特高压输电是远距离、大容量、低损耗、少占地的“电力高速路”，能够助力实现新能源在更大范围内的消纳。我国在特高压领域已取得多项重要技术突破，能够为特高压建设工作的进一步开展，提供坚强技术支撑。投资建议：新能源消纳水平有望提升，利好新能源运营企业碳达峰、碳中和愿景下，风电、光伏装机容量高增确定性强，将带来大规模的新能源消纳需求。我们认为，未来电网有望通过加快储能发展、推动能源互联网建设、加大特高压建设力度等多种途径，提高新能源消纳水平，促进新能源行业健康发展。装机容量高增确定性强，叠加产业链的发展以及装机成本的下降，风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。建议关注光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等；风电运营企业【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等。风险提示：政策推进不及预期；补贴兑付节奏大幅放缓；新能源消纳不及预期；行业竞争加剧等。