华泰证券-有色金属行业:周期行业数据周报(第三十九周)-200927
2020-09-27 18:08:13  鲍荣富,李斌,邱瀚萱
研报摘要

建筑:8月财政收入延续改善,财政支出发力空间仍然很大
根据国家统计局数据,8月当月财政支出同比增长8.7%,增速较上月下滑9.7pct,但仍保持较高增长,拉动1-8月财政支出累计同比降幅收窄至-2.1%(前值-3.2%)。基建类支出中,8月交通运输支出同比增速转正至19.4%(前值-25.3%),农林水事务支出同比延续负增,但降幅较7月收窄5.3pct至-8.2%,城乡社区支出由于基数原因同比增速大幅转负至-10.0%,拖累当月整体基建类支出降幅扩大至-3.9%(前值-2.0%)。8月当月政府性基金收入同比增长7.7%,政府性基金支出增速从7月的6.5%大幅提高至31.4%,我们预计后续地方政府专项债资金的拨付和使用或将提速。
建材:华东水泥价格领涨,继续看好Q4玻纤涨价
根据数字水泥网,上周全国P.O 42.5高标水泥436元/吨,周环比上升0.8元/吨,华东水泥价格继续领涨,南方地区受台风影响价格回落。国庆长假临近,全国熟料/水泥库容比57%/54%,环比分别上升1.5/0.2pct,水泥出货率环比下降1.2pct至88%,我们预计节后需求有望带动出货回升。根据卓创资讯,上周全国5mm白玻均价环比下降0.1元至102元/重箱,保持基本稳定,社会库存3316万重箱,周环比增加46万重箱,短期小幅垒库。玻璃上游原材料涨价幅度放缓,上周重碱和轻碱环比分别上涨0.4%/0.3%。玻纤价格9月涨价落地后,短期库存快速下降,我们继续看好后市量价。
钢铁&煤炭:铁矿价格或继续下行,煤价或将上行
钢铁方面,上周主要品种钢材价格均下行。钢材库存整体回落,其中长材下行较多;但从周度测算消费情况看,长材整体表现仍较平缓,与去年同期基本持平。上周PB粉价格继续下行,周环降40元/吨,但仍高于去年同期水平;高炉产能利用率周环降0.8pct,叠加铁矿港口、钢厂库存仍在累积,上周分别环增123、104万吨,我们预计后期铁矿价格或继续下行。煤炭方面,秦港动力煤价格周环增7元/吨,连续4周上行。据煤炭资源网,随着假期临近,煤炭主产区检查力度升级、叠加煤管票限制,煤炭供给趋紧;另外,上周重点港口库存继续下行,我们预计动力煤价或继续上行。
有色:美元指数走强,贵金属价格短线承压
芝加哥联储行长表示在实现通胀目标后可能会加息,叠加众议院通过临时支出法案、欧洲疫情二次爆发,上周美元指数走强,贵金属价格短线承压。上周国内铜、铝、锌、铅、锡、镍现价为50890、14280、19920、15250、142000、113900元/吨,周变动幅度-2.71%、-3.45%、-4.60%、-0.97%、-1.39%、-2.94%;LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格为6534、1735、2391.5、1877.5、17415、14220美元/吨,周变动幅度为-3.93%、-2.83%、-5.47%、-2.09%、-4.1%、-4.97%。上周COMEX黄金和白银分别收于1866.3和23.1美元/盎司,周变动幅度分别为-4.88%、-14.88%。
化工:原油价格下跌,环氧丙烷、碳酸二甲酯、MDI价格继续上涨
上周,国际油价小幅下跌,国内化工品价格涨跌互现:重点监测的295个主要化工品中,85个上涨,75个下跌,其中碳酸二甲酯(16.8%)、盐酸(11.1%)、三氯化磷(10.4%)涨幅居前;丙酮(-8.2%)、混合芳烃(-6.9%)、双氧水(-6.8%)跌幅居前。重点产品中:1)原油:欧洲疫情反复影响需求前景,伊拉克增加出口,国际油价小幅下跌;2)环氧丙烷:供应延续紧张,下游补货积极,价格继续上涨;3)碳酸二甲酯:厂家库存低位、下游刚需采购,原料环丙价格高位,碳酸二甲酯价格上涨;4)MDI:万华化学上调挂牌价,厂家后续存检修计划,MDI价格稳中有升。
风险提示:部分抽样指标无法代表整体趋势;历史数据对未来指引失效。
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