国信证券-汽车行业1月投资策略:产销复苏,电动智能创新加速-210118
2021-01-18 15:17:25  梁超,唐旭霞
研报摘要

行业展望:科技巨头参与,汽车技术变革加速
科技大时代,谷歌、苹果、华为等参与造车,百年汽车变革加速,电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级,创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应,颠覆传统造车理念,推动电子电器架构、商业模式变革,带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化,投资机遇非常值得期待。
产销:12月汽车销量同比+6.4%,乘用车产销增速8连正
2020年12月国内汽车销量283.1万辆,同比增长6.40%,环比增长2.10%。2020年全年,汽车产销分别完成2522.5万辆和2531.1万辆,同比分别下降2.0%和1.9%;汽车产销降幅收窄至2%以内,总体表现好于预期。短期看(库存周期),疫情后前期车市抑制需求得到释放,叠加各地购车优惠政策推出,国内汽车供需逐渐回升,终端销售有望持续回暖,行业库存当前处于合理范围;长期看(行业生命周期),国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段,预计后期正增长是主旋律。
行情:12月汽车板块好于大盘,乘用车板块大幅走强
12月CS汽车下降0.28%,其中CS乘用车上涨4.58%,CS商用车下降0.83%,CS汽车零部件下降2.97%,CS摩托车及其他下上涨0.01%,同期沪深300指数和上证综合指数分别下降1.10%和下降0.92%。总结来看,汽车板块强于大盘,尤其乘用车板块行情9月以来大幅走强,四月内涨幅77%(连续四月超越沪深300指数),乘用车板块持续走强。
公司:优质车企受益集中度提升叠加新品周期
疫情后国内车市集中度进一步提升,主流上市车企产销增速强于行业(12月销量上汽+7.0%,广汽+12.4%,长安+3.6%,长城+41.6%)。12月宏光Mini、特斯拉Model 3和长城欧拉R1销量占据新能源车前三甲,新势力(12月蔚来环比+32%、小鹏+35%、理想+32%)保持强势增速。
风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。
投资建议:板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级
当前继续推荐宇通客车,关注长安汽车、长城汽车、比亚迪,同时跟踪上汽、广汽的平台、技术、产品边际变化;零部件方面推荐星宇股份、玲珑轮胎、福耀玻璃、中国汽研、骆驼股份等。
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