在“就地过年”的背景下，2021年春节期间及前后显示出消费相对偏弱而生产较强的特点。我们认为由此带来的供给的溢出，将在一定程度上弥补以往春节期间由于生产不足而导致的出口下降。今年一二月份出口有望实现很高的增长。历年1、2月份出口额均值较4-12月均值大多下降20%以上。中国出口占世界总出口的比重在历年1、2月份都有较大幅度的下降，这也反映出春节期间出口下降的原因在于国内供应而非外需。2011-2019年间，1-2月工业增加值均值较其它月份均值下降幅度在20%-23%的区间内，与相应时段内中国出口的降幅大致吻合。可以推断，春节期间出口的下降是由于国内生产下滑导致的，且多数情况下幅度相近。而如果生产能够出现明显上升，则出口也有望获得相应幅度的提振。相比于往年春节期间出口的大幅下滑，我们今年的情况显著不同：一是外需相比于往年更加强劲。秋冬季节以来各国疫情大规模爆发的形势在近期普遍缓解，经济复苏的预期逐步增强，有助于稳定企业和居民对经济的预期，提振需求；主要国家经济数据继续走强，我们用主要出口国的PMI指数做加权平均，与中国出口对比，可以看出走势非常吻合，而这一指数在近几个月仍在持续上升；海外各国财政刺激对需求端的支撑很强，美国9000亿美元财政刺激已经落地，新一轮财政刺激正在路上。这几个因素都决定了今年一季度外需仍将保持强劲。二是国内供给有望明显增加。高频数据显示今年春节期间企业开工、生产较往年更高；民航局数据显示春节期间货运量也有所增加。我们从工人返乡的情况来估算“就地过年”对生产的影响，我们认为“就地过年”将导致国内20%左右的制造业从业人员留守在工作地，由此将带来4个左右有效工作日的增加，有望对1、2月份出口提供9%以上的增量。具体商品类别来看，我们建议关注正常年份中在春节期间出口下降较多的商品，今年可能在生产提升的背景下有较好表现，比如木浆、纸制品，皮革制品，杂项制品（家具、玩具等），医疗仪器，纺织品，机电产品等。风险提示：春节期间企业开工率不及预期，工作日估算与实际或有偏差。