投资要点1、下游：商品房销售环比小幅增加，乘用车零售同比回升，全国票房同比降低。本周30大中城市商品房成交面积环比转正，9月为商品房销售旺季，融资端收紧或加大地产公司推盘力度，短期或对地产销售有一定促进作用。土地成交面积继续减少，溢价率小幅回升。乘用车零售、批发同比增幅回升。全国票房同比减少，票房整体水平仍然较低。2、中游：焦炉生产率小幅回落，全国水泥价格环比增幅扩大。本周焦炉生产率小幅回落，大中小型焦化厂开工率分化仍存。本周全国水泥价格环比增幅扩大。本周化工品价格环比增幅收窄，主要化工产品（涤纶POY、聚酯切片、PTA）价格均较上周回落。3、上游：国际油价小幅回升，动力煤价格续涨，有色价格涨跌不一。本周受飓风“莎莉”影响，美国墨西哥湾近27%的石油生产被迫关闭；加之，美国原油库存减少规模超市场预期，短期来看，这对油价有一定的提振作用。往前看，在欧美二次疫情交错冲击下，各国经济复苏放缓，原油需求仍低迷，而原油供给则相对充裕；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。本周煤炭价格续涨主要与供给偏紧有关；加之，进口煤限制严格，港口库存下降较快、补库缓慢也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。本周有色金属价格和库存涨跌不一。4、物价：农产品价格回落，钢价续降、煤价上升，成品油价格下调。本周农产品价格指数有所下降，随着秋冬季节的蔬菜和水果逐步上市，价格有所回落；猪肉价格下降，或受储备肉投放的影响，但双节将至，短期需求仍有支撑。非食品价格多数上涨，义乌小商品和永康五金价格环比上升，中关村电子产品价格续升、机电产品价格小幅回落。工业品中，钢材价格继续回落，主要源于需求偏弱。煤炭价格有所上升，即将进入冬季供暖，需求逐渐上升，加之供给端也有压力，价格短期或继续上行。本周国内成品油价格有所下调。5、流动性：公开市场净投放，资金面小幅收紧。本周央行开展逆回购操作共4800亿元，MLF投放6000亿元，考虑到逆回购到期共6200亿元、MLF到期2000亿元，再加上国库定存到期500亿元，本周公开市场实现净投放2100亿元。近期政府债券发行量较大，又值税期前后，资金面短期偏紧，货币市场利率小幅上行。风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。