华创证券-金地集团-600383-2020年1月销售数据点评:销售稳增,拿地谨慎-200213
2020-02-14 10:22:05  袁豪,曹曼
研报摘要

  事件:
  金地集团公布1月销售数据,1月公司实现签约金额122.4亿元,同比增长15.2%;实现签约面积61.4万平方米,同比增长32.7%。1月,公司新增建面38.9万平方米,同比增长137.7%;总地价31.1亿元,同比增长296.6%。
  点评:
  1月销售持续稳增、同比+15%,预计全年销售更具弹性
  1月公司实现签约金额122.4亿元,环比下降65.5%、同比增长15.2%;实现签约面积61.4万平方米,环比下降66.5%、同比增长32.7%;销售均价19,935元/平,环比增长2.8%、同比下降13.2%。我们认为,近期受到新冠肺炎疫情的持续扩散影响,一季度房地产市场成交或存在一定压力,甚至对全年销售形成负面影响;但购房需求只是延后、并非消失,同时房企一季度推盘和销售占比较小,预计全年总体销售负面影响可控。此外,在一二线市场销售平稳的背景下;并且公司2019年拿地较积极,料2020年可售将继续保持充裕状态,两者将推动其销售弹性更佳。
  1月拿地谨慎、拿地额/销售额25%,主要受春节前置和疫情影响
  1月公司在土地市场获取哈尔滨、青岛的合计3个项目,拿地仍聚焦一二线。1月公司新增建面38.9万平方米,环比下降74.7%、同比增长137.7%;对应总地价31.1亿元,环比下降56.6%、同比增长296.6%;拿地金额占比销售金额达25.4%,较上年56.0%下降30.6pct;拿地面积占比销售面积63.3%,较上年的120.5%下降57.2pct;平均楼面价7,995元/平米,环比增长71.9%、同比增长66.8%,较上年9,070元/平米下降11.9%;拿地均价占比当月销售均价40.1%,较上年46.5%下降6.4pct。我们按销售均价2.0万元/平估算公司1月新增货值78亿元,高于同期销售122亿元。
  投资建议:销售稳增,拿地谨慎,维持“强推”评级
  金地集团作为老牌龙头房企之一,30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19年拿地保持积极之下,公司2020年销售弹性更佳。19H1末公司总土储中80%位于一二线,预收款高覆盖1.8倍,保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2019-21年每股盈利预测为2.24、2.69元和3.17元,对应19/20年PE分别仅5.8/4.8倍,18A/19E股息率高达4.6%/5.8%,维持目标价18.83元,维持“强推”评级。
  风险提示:房地产行业调控政策超预期收紧及行业资金超预期收紧
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