东北证券-海外宏观周度观察(2020年第42周):美国“生产弱、需求强”的特点继续强化-201018
2020-10-18 16:52:18  沈新凤,尤春野
研报摘要

  由于疫情的再度抬头,美国企业复工复产始终无法顺利进行,9月生产指数继续下降。美国9月工业产出环比下降0.6%,预期增0.5%,前值0.4%。在全球经济复苏的大背景下,美国生产指数连续两个月下行,反映出生产端受到的冲击远大于市场的预期。但美国消费复苏继续超预期。9月美国零售销售环比增长1.9%,市场预期0.7%,前值0.6%。消费者信心的走强也验证了需求端的相对强劲。生产与需求的剪刀差的持续扩大引起通胀压力不断抬升。美国CPI同比继续向上修复,与我们此前预测一致。产能受限及需求的持续复苏使得短期内通胀获得强力支撑。
  欧洲工业产出亦不及预期。随着疫情管控措施的加强,欧洲多个地区复工复产受阻,工业生产复苏缓慢。欧元区10月ZEW经济景气指数下降至52.3,前值为73.9。疫情的大规模爆发,英国?无风险?脱欧概率的增加,让消费者对经济前景不如以前乐观,使得欧洲经济再次受到考验。
  美联储维持宽松态度,强调达到通胀的重要性。美联储布拉德表示如果没有达到2%通胀的目标,美联储很难维持通胀的可信度,美联储几乎不会对通胀冲击做出突然的应对。欧央行或将进一步采取措施。欧洲央行行长拉加德周四表示,将准备采取进一步的紧急措施,以应对因新冠疫情造成的经济影响,而欧洲地区正面临着第二轮疫情的迅速爆发。
  英国脱欧谈判陷入僵局。欧盟峰会,英欧双方未就新的协议达成一致,在在渔业资源控制权、公平竞争环境及未来关系治理三大领域产生分歧,谈判陷入僵局。如果在12月31日前英欧还是不能达成协议,双方将回到世贸组织框架下,重新实施边检和关税。导致贸易成本增加,这将对萎缩的国民经济造成更大的打击。英欧在欧盟峰会上未达成一致,市场对“无协议脱欧”的担忧加剧,英镑和欧元因此承压,美元指数获得支撑。但需注意各种因素来看英国“硬脱欧”的概率依然很低,不宜对“硬脱欧”过多押注。
  本周全球股市涨跌互现,主要国债收益率小幅下行,大宗商品涨跌互现。
  风险提示:英国脱欧谈判僵局持续
  
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