湘财证券-工程机械行业数据点评:挖掘机2021年1月保持同比快速增长势头-210222
2021-02-23 18:05:16  仇华
研报摘要

  挖掘机2021年1月保持同比快速增长势头
  据Wind数据,我国液压挖掘机主要企业2021年1月销量为19601台,当月同比增长97.15%,远高于2020年1月份的-15.4%。挖掘机2021年初即取得同比大幅增长,一方面受2020年1月数据较低的影响,同时也受国内基建投资增速持续的推动。该增长速度相当于2021年挖掘机行业取得开门红,有望巩固市场对挖掘机行业2021年前景的乐观态度。
  挖掘机行业2021年增速大概率下滑至正常状态
  挖掘机行业,通常销售旺季在2-4月份,主要是设备采购一般在工程开工前期进行。2021年1月份即取得亮丽成绩,主要还在于2020年我国为保持经济的稳定增长,在2020年第四季度依然保持了较大规模的基建投资,推动相应设备需求得以延续。2021年2月份,依然会受同比低基数影响,预期会继续保持同比高增速。
  不过,基建投资的前至,也透支了市场对挖掘机设备的需求。且我国2020年挖掘机行业自3月份起持续上行,2020年全年销量增速度高达39%,超过2019年15.87%,再次回到高增速状态,但绝对值速依然落后于2017、2018年的77.2%和47.9%,显示2020年行业增速依然属于反弹,并不是整体市场需求的反转。我们预期2021年挖掘机行业增速难以继续保持高速增长,虽然有望继续保持正增长,但增速达概率会下滑至2019年的15%左右。
  所以,虽然2021年一季度挖掘机受2020年同期低基数影响,同比增速依然喜人,但需要对2021年全年增速保持冷静心态。
  出口方面,国际疫情助推我国挖掘机国际竞争力上升
  就挖掘机行业的出口数据来看,2021年1月份出口3575台,同比增速高达63.69%,远高于2020年同期的35.32%。这也是我国挖掘机在2020年12月单月出口数据突破4000台大关后,历年1月份销量最高值,显示我国挖掘机月出口销量天花板在不断上升。
  原因分析,一方面,国际新冠疫情虽因疫苗推进快速缓解,但工程机械国际竞争对手的生产、销售等领域短期内难以全面恢复;另一方面,出口挖掘机销量天花板的上升,也反应了我国挖掘机行业整体竞争力在持续上升。
  投资建议
  挖掘机行业此轮高景气周期起始于2016年,虽然2019年挖掘机主要企业销量增速回落到15.87%,但2020年受国内基建投资增加影响,增速再次提升,但绝对值依然低于2017、2018年,显示我国挖掘机行业2020年只是反弹,行业增速发展趋势依然处于下行中,预期2021年整体增速将回归常态。此外,我国挖掘机国际市场竞争力持续提升,但相应增量绝对值依然较小,对整体行业趋势影响有限。维持挖掘机行业“增持”评级。
  风险提示
  若国际新冠疫苗效果远超预期,经济恢复将减弱对基建依赖。
  
  
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