中泰证券-宁波银行-002142-拆解宁波银行2020业绩快报:净利润同比增10%,资产质量优异,高成长持续-210226
2021-02-27 16:58:25  戴志锋,邓美君,贾靖
研报摘要

  2020年业绩快报综述:1、宁波银行2020全年营收增长平稳、实现同比17.2%的高增速。净利润增速拐头向上,实现同比+9.7%,为当前已出业绩快报银行中最高增速。2、资产负债增速保持平稳高增长,资产端信贷为支撑主力,负债端则是主动负债。4季度新增信贷324亿,新增规模大于3季度,一方面反映信贷需求旺盛,另一方面也反映公司稳步提升信贷市场市占率策略见效。全年总资产同比+23.5%,信贷同比+30%。总负债同比增长24%,存款同比增长20%。3、资产质量优异持续:不良率维持在低位。2020年底不良率0.79%,环比持平。安全边际高。公司拨备覆盖率505.48%,环比下降10.9%;拨贷比4.01%,环比下降7bp。拨备覆盖率与拨贷比的下降预计是公司在4季度边际略减弱拨备计提力度所致。
  投资建议:持续重点推荐的核心资产。宁波银行资产质量优异且经历了周期检验,高盈利高成长持续,公司市场机制灵活、管理层优秀,是稀缺性的优质银行代表。公司2020、2021EPB 2.32X/2.02X;PE 16.85X/14.51X(城商行PB 0.97X/0.87X;PE 8.67X/7.78X)。宁波银行深化多元利润中心建设,财富管理是新跑道,未来公司仍能持续保持较快速增长,我们持续重点推荐的核心资产。
  风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。
  
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