事件：2021年4月15日晚公告2020年营收198.24亿元，同比增长45.43%；净利润27.06亿元，同比增长481.17%；4月6日晚公告2021年1季度预增公告，其中Q1归母净利润9.0-10.8亿，同比增长102.29-142.75%，扣非归母净利润为8.22-10.02亿，同比增加88.47%到129.78%。点评如下：淡季不淡，手机CIS量价齐升带动业绩持续高增长。2021年4月15日晚公告2020年营收198.24亿元，同比增长45.43%；拆分Q4营收58.55亿，同比增加38.56%，环比下降1.2%基本持平，主要是手机CIS方面，公司2020年发布的0.7 um规格OV64-ABC系列在Q4导入顺利，凭借产品、价格、国产替代等优势实现在手机中低端主摄战场加快渗透，缩小和索尼、三星等国际厂商的差距同时带来量价齐升品48M量价且比例提升；2020年归母净利润27.06亿元，同比增长481.17%，在此前24.5-29.5亿预告区间，同比增加480%，业绩高增长主要来自于营收增长以及产业链上下游投资所得的非经常性损益，2020年扣非净利润22.45亿，同比增加572%，拆分Q4单季度利润6.59亿，单季度利润创历史新高，同比增加142%，环比基本持平。而根据4月6日晚公告2021年1季度预增公告，其中Q1扣非归母净利润8.22-10.02亿，同比增长88.47%到129.78%，环比增加29.65%~58.04%，公司中高端产品不断导入，规模效应和盈利能力不断凸显。从手机CIS到智能驾驶CIS等不断拓展成长天花板。2021年1月，蔚来及智已汽车陆续发布旗舰智能驾驶汽车方案，其中超感系统包含11-15个摄像头数目超预期（特斯拉Autopilot 8个摄像头）、800万像素高清超预期（特斯拉120万像素），量&价超预期有望带来汽车CIS市场未来3-5年随着智能网联L4/l5渗透迎来高速爆发。根据BDO数据，目前豪威科技在汽车领域市占率约为29%，仅次于安森美，尤其倒车后视摄像头全球第一，公司在2019年领先行业发布800万像素前向摄像头OX08A和OX08B，具备优异的清晰度、动态范围以及集成的ASIL-C功能安全，对ADAS和Level 3+级自动驾驶等前视车载应用较为关键，2020年公司推出了全球首款汽车晶圆级摄像头——OVM9284 CameraCubeChip模块，该模块是全球最小的一款汽车摄像头，可为驾驶员监控硬件提供一站式服务，在无光环境中具有优质成像性能。比性能接近的竞品低50%以上，2021年公司将继续重点布局智能驾驶CMOS 800M新产品，深度卡位智能驾驶CMOS享受未来智能驾驶3-5年行业成长红利。整合TDDI等不断拓展IC品类打造平台级应用。公司此前2020年4月14日收购Synaptics基于亚洲地区的单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片业务（TDDI），2020年上半年公司研发的TD4150为一款HD 7201600分辨率，支持a-Si Dual Gate Panel的TDDI产品已开始量产。Dual Gate技术帮助低端智能手机显示屏减小下边框，实现和中高端手机接近的全面屏设计，提升智能手机产品竞争力。目前该TDDI业务应用于智能手机LCD显示屏领域，我们看好公司在原有安卓客户的基础上实现品类协同。另外公司原有半导体设计业务如TVS/电源IC/MOS/射频/肖特基/硅麦等2020年实现营收12.50亿，同比增加31%，我们认为公司在手机CIS基础上目前已形成半导体IC设计平台级应用，未来有望持续受益下游多点开花保持中高速发展，。盈利预测与投资建议：看好公司在手机领域64M/48M产品份额和毛利率提升，以及公司深度卡位智能驾驶CIS未来成长等中长期业绩的高增速、从CIS设计到半导体触显、射频、模拟等平台级应用，我们预计公司2021/2022年营收分别为275亿、344亿，同比增加39%、25%，归母净利润分别为45.70（此前41.51亿）/60.19亿（此前55.68亿），同比增长69%、32%，对应2021-2022年PE53/41x，维持“买入”评级。风险提示事件：产能拓展不及预期，国产替代不及预期，下游需求放缓风险