天风证券-国防军工行业研究周报:民航局,“十四五”大力支持国产民机,Q3业绩预告强预测性-201018
2020-10-18 19:46:18  李鲁靖,邹润芳,许利天
研报摘要

  民航局:十四五将大力支持国产民机,国产飞机商用化进程将迎加速
  10月15日民航局一行到中国商飞总装制造中心浦东基地调研,指出:
  ①民航局正积极调研、着手编制“十四五”规划,将在“十四五”期间继续大力支持国产民机;
  ②进一步调动航空公司运营国产民机的积极性,在机场时刻上支持国产民机发展,在机队规划上为国产民机预留更大空间。华夏航空已于10月16日公告,拟与商飞签订购买100架飞机,其中50架ARJ21系列、剩余50架全部或部分为C919系列民航飞机,自2020年起10年内交付完成。
  ③引导机场进一步提高国产民机保障能力,把国产民机需求纳入机场标准体系,也希望中国商飞能主动参与这一体系的建设。
  ④进一步提升国产民机适航审定能力,集中审查资源。民航适航审定工作担负着国产民机的审定责任,事关国际竞争力,要伴随航空制造业一起发展、相辅相成。
  ⑤推动民机制造与民航运行的深度融合:将国内民机制造端和以国外民机为主的民航运营端相结合,国产航材供应商或将进入民航日常运营体系,如维修零部件、消耗品(刹车盘等)。
  ⑥进一步使国产民机具备商业化使用价值:从“我造你用”到“你需我造”。
  根据本次民航局调研交流的内容,我们认为“十四五”期间国产民机发展或将迎来较大突破,国产飞机商用化进程望加速,总采购量、配套采购订单均有望增加,国产中间工序类企业/航电供应商或将进入民航日常运营体系,如维修零部件、消耗品(刹车盘)、航空机电产品等。关注民航产业链企业,如中航机电、中航高科、北摩高科、爱乐达、航发动力、光威复材等。
  军工20Q3预告半数以上公司净利润增速望超50%,“十四五”高景气初现
  军工部分上市公司披露板块业绩预告,大量企业业绩出现高增长,或前瞻性地预示了我国“十四五”期间跨越式装备的高景气上行。截至10月16日,军工板块已披露业绩预告的上市公司共15家,其中,预告净利润:①增速上限超过50%的共8家,占比53.3%;②增速上限在0-50%之间的共4家,占比26.7%;③增速上限低于0%的有3家,占比20%。分行业看,已披露较优质业绩预告的方向包括:
  ①红外:大立科技(+260.4~315%)、高德红外(+190~240%)。
  ②航空新材料:爱乐达(+90~105%)、中简科技(+72~78%)、北摩高科(+55~60%)、光威复材(+15~20%)、派克新材(-4.9~+10.6%)。
  ③信息化:北斗星通(+3403~3754%)、星网宇达(+1127.7~1373.3%)、天和防务(+50~60%)、*ST华讯(-10.2~+26.5%)。
  本周投资建议:Q3业绩预告提供较强预测性,预计军工板块Q3单季业绩或出现季度同比高增长,持续印证季度级别景气逐季扩张。持续关注季度超预期方向,聚焦“十四五”重点领域的军工基本面逻辑,紧抓作战能力快速形成机会及民用航空\卫星互联网产业机遇。
  ①航空主机和配套(高增长):中航沈飞、中航机电。
  ②军工电子(高增长):火炬电子、和而泰、睿创微纳、鸿远电子(注:火炬/睿创/鸿远与电子团队联合覆盖,和而泰与通信联合覆盖。)
  ③航空新材料(含中间工序类):爱乐达、中航高科、利君、西陵动力等。
  ④前沿性未来装备:*ST湘电、航天彩虹等。
  ⑤民航配套长期赛道:北摩高科、中航高科、中航机电、航发动力、爱乐达等。
  风险提示:我国民航飞机商业化进程低于预期,Q3业绩低于预期。
  
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