研报头条精华——2020年三季度《货币政策执行报告》点评：姗姗来迟的货政报告，松还是紧一、国内（一）——2020年三季度《货币政策执行报告》点评：姗姗来迟的货政报告，松还是紧？（一）三季度报告与之前相比有哪些异同？（二）经济形势喜中仍有忧（三）货币政策注重跨周期设计，重提“把握货币供应总闸门”和“不搞大水漫灌”1.未来社融和M2怎么看？2.如何看待未来公开市场/MLF操作与流动性？（四）国债收益率曲线平坦化上行，关注未来曲线形态变化（五）未来宏观杠杆率保持平稳，稳妥推进风险化解任务（六）金融让利目标年内大概率能够达成利率下行，预计实现9300亿元的让利。直达实体经济政策工具，预计让利2300亿元。银行减少收费，预计让利3200亿元。（七）贷款利率边际提升，后续如何降成本有待观察（八）汇率与国际收支：增强汇率弹性、注重预期管理（九）小结央行对于未来的定调是：稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展的需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。