4月，中国制造业PMI为51.1%，低于上月0.8个百分点。4月制造业PMI回落大致可归类为三种原因：3月份的高基数、4月份PMI的季节性回落，芯片短缺、国际物流不畅、运价上涨以及绿色环保政策趋严等对生产活动造成的拖累。购进价格指数高位运行，且显著高于出厂价格指数，很多制造业企业面临的成本压力非常大。4月，Wind 30城商品房销售数据虽有季节性回落但表现仍较好，地产调控政策继续趋严；从乘联会乘用车口径来看，2021年2-4月份的每月乘用车销售已经分别超过了2019年的同期水平；“五一”小长假消费热情高涨。不过，4月份，部分家电、手机销售数据整体明显弱于前值。以美元值来看，今年4月中国出口同比增长32.3%，环比增长9.5%，比2019年同期增长36.3%，再超市场预期。展望未来几个月，中国对外出口增速或将继续有所放缓，但鉴于海外发达经济体经济恢复的拉动、新兴市场国家疫情对其供给能力的影响，中国对外出口水平仍将具有一定韧性。4月末，M2同比增长8.1%，其增速比上月末大幅回落1.3个百分点，可能与去年的高基数和财政存款投放较慢等有关；展望未来，预计M2同比增速在8.1%的基础上止跌回升。4月末，社会融资规模存量同比增长11.7%，较前值回落0.6个百分点；根据去年12月中央经济工作会议精神，预计今年底前社融存量的同比增速将继续逐步回落至11%左右。严查涉房相关贷款，或将也有助于拉低社融存量增速。4月，货币资金价格总体呈现震荡运行态势，中枢基本保持稳定；1年期、5年期LPR分别维持在3.85%、4.65%，预计短期内LPR或将继续维持稳定；10年期国债和国开债收益率震荡运行。展望未来，关注生产性物价走高、第二季度地方债或集中发行、美债收益率可能走高等给国内利率债可能带来的压力。4月份，全国CPI同比上涨0.9%，较前值上涨0.5个百分点。展望未来，猪肉价格有望止跌反弹，今年5月CPI同比将可能爬升至2.0%左右，6月CPI同比或升高至2.2%-2.5%左右。4月份，全国PPI同比上涨6.8%，环比上升0.9%；展望未来，全球经济继续恢复导致的部分商品相对于需求来说仍偏紧，疫情与政治因素等导致的资源国的供给约束、碳中和政策导致的供给约束等仍在产生影响，美联储和中国央行货币政策仍将在未来一段时间处于观望期，这些因素或催生新的涨价因素。预计5月PPI同比可能继续大幅上行至8%左右，生产性物价通胀的压力可能加大；6-7月及之后PPI有望继续在高位运行。从资产价格来看，4月份百城住宅均价延续涨势，展望未来，随着房地产调控政策的趋严以及M2、社融存量增速的回落，百城新建住宅平均价格同比涨幅将会放缓；4月，A股沪深300指数总体窄幅震荡，中证500指数在震荡中重心有所上移，预计A股仍大概率会继续呈现震荡走势，甚至不排除在目前价位上有一定回落。在债市相关政策方面，4月，政策面继续高度关注绿色金融、债务风险防范及支持实体经济发展。其中，《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》关注地方政府债务风险风控，强调专项债券必须用于有一定收益的公益性建设项目，坚决遏制隐性债务增量。沪深交易所关于公司债券发行上市审核的新规，将对公司债券市场产生明显影响。而政治局定调经济工作会议再次强调“不急转弯”，一定程度上缓解了市场对宏观政策收紧的担心；此外，“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”这一表述，非常值得关注。