民生证券-疫情观察系列:保持经济增长需如何安排复工节奏?-200217
2020-02-15 21:36:56  解运亮
研报摘要

  报告摘要:
  有研究者从GDP中扣减旅游收入损失和零售餐饮收入损失,这种算法是错误的。
  旅游收入中超过45%为旅游购物和旅游餐饮,与零售餐饮收入存在交叉统计,二者不可同时扣减,这是该算法犯的第一个错误。旅游收入/零售餐饮收入属于总产值概念,而GDP是增加值概念,增加值和总产值不在同一维度,这是该算法犯的第二个错误。
  保持一季度经济增长需如何安排复工节奏?
  简言之,满足2月24日起全面复工和3月赶工的一系列条件,可保持一季度工业和建筑业增加值正增长,避免负增长,反之则反是。需高度重视复工进度对经济增长的影响。越到基层,停工越严,层层加码。停工是自上而下推动的,复工也需要自上而下推动。
  2020年一季度有效工作日达到57天,可保持工业增加值正增长。
  一种可能的情形是,工业部门2月10日当周复工率达到20%,2月17日当周复工率达到50%,2月24日起全面复工,3月起每个工作日加班2小时且补工4个工作日。
  2020年一季度有效工作日达到55天,可保持建筑业增加值正增长。
  一种可能的情形是,建筑业部门2月17日当周复工率达到30%,2月24日起全面复工,3月起每个工作日加班2小时且补工4个工作日。
  风险提示:疫情二次传播,复工进度不及预期,各国强化对中国旅行和贸易限制等。
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