华安证券-有色金属行业周报:顺周期板块强势上涨,继续关注铜铝板块-201122
2020-11-22 17:43:04  石林
研报摘要

  本周有色金属板块显著跑赢大盘,周内涨幅为6.04%,其中铝板块表现最为突出,上涨9.34%,其次为铅锌和黄金板块,分别上涨8.80%、8.79%。
  基本金属:
  基本金属期现价格全线上涨,本周期货市场LME锌、铅、铝、镍、铜分别上涨4.92%、4.59%、3.19%、2.8%、2.52%。现货市场,镍和锌上涨幅度较大,周内分别上涨5.32%和5.19%。铝:电解铝将继续维持高利润。需求方面,国务院开展新一轮汽车下乡和以旧换新,汽车产销量将在未来保持攀升节奏,光伏产业及城轨交通稳步发展,为用铝需求提供支撑强劲。而供应方面,受到供给侧改革等因素制约,未来电解铝新增产能释放空间有限,铝库存处于低位,供不应求或支撑铝价继续高位震荡。成本方面,氧化铝产能仍在持续释放中,对氧化铝价格形成压制。整体而言,电解铝利润或将继续维持高位。建议关注:云铝股份、神火股份、焦作万方。
  贵金属:
  本周贵金属多数延续下跌趋势。COMEX黄金下跌1.25%,伦敦现货金下跌1.77%,COMEX白银下跌2.67%,伦敦现货白银下跌1.09%,伦敦现货钯下跌0.94%,伦敦现货铂逆行上升5.24%。辉瑞疫苗三期数据亮眼,作为避险投资资产的黄金持续承压。随着全球经济复苏,短期黄金价格上行乏力。另需关注欧美国家新冠疫情二次爆发对全球经济复苏的冲击和英国无协议脱欧不确定性加剧的风险。中长期预计美元相对弱势,实际利率下行或带动贵金属价格震荡上行。建议关注:紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。
  新能源金属:
  新能源汽车产销量大幅攀升,继续利好新能源金属板块。国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,文件指出到2025年,我国新能源汽车新车销量达到汽车销售总量的20%左右,再次明确电动汽车长期发展,进一步提升新能源金属板块确定性投资机会。需求方面,国内10月新能源汽车市场迎来强劲复苏,10月产销分别达到16.7万辆、16.0万辆,环比增19.6%、13.9%,同比增69.7%、104.5%。欧洲10月新能源汽车销量达到15万辆,同比大幅增长211.08%。新能源汽车需求向好将继续带动锂盐价格修复,建议关注氢氧化锂龙头赣锋锂业。
  风险提示
  需求不及预期;上游矿山超预期供给;政策变动风险。
  
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