我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。封测板块：行业持续回暖，业绩回升幅度大。行业龙头长电科技2020 Q2净利润同比209.86%，通富微电同比776.43%，华天科技同比181.46%，晶方科技实现同比416.04%的大幅增长。毛利率和净利率均实现提升，各家企业经营质量逐渐改善，盈利能力逐渐增强。资本支出22.78亿元，较2020Q1增加0.9亿元，说明主要封测企业预期未来需求回暖，所以持续投入资本开支。建议关注：长电科技/华天科技设计板块：具备高盈利弹性属性，惟需观察供应链库存及相关需求影响，以及中美贸易摩擦带来的供应链修正。IC设计公司作为半导体行业上游，轻资产运作模式下，部分设计公司在疫情影响下营收和净利润仍有较强表现，拥有国产替代逻辑加持企业基本面依旧强劲，随着疫情的控制，下游市场有望开始复苏，设计企业有望实现高增长。IC设计板块同比增速具“前高后低”趋势。疫情影响破坏了行业自上而下的选股逻辑，自下而上选取相对行业有较强alpha的企业。我们建议关注具有国产替代逻辑的优质赛道公司。建议关注：圣邦股份/卓胜微/兆易创新设备板块：半导体设备是边际变化最显著的细分行业，鉴于设备制造的高门槛壁垒和投资规模需求，需求的结构性变化仍然是短中长期的投资主线。2020Q2行业龙头北方华创净利润实现41.50%的增长，长川科技也实现3590.15%的高增长。中国制造的产业趋势转移未变，国内晶圆厂建设带来的边际订单增长带来的设备企业景气状态不会发生重大变化，关注全年订单环比增长的趋势，设备行业营收利润有望实现增长。建议关注：盛美半导体/北方华创/精测电子材料板块：我们预计全年会迎来国产替代+下游晶圆厂扩产采购的戴维斯双击机会。2020Q2主要半导体材料公司净利润4.48亿元，同比增长101.05%%。一季度受疫情影响，随着国产替代和下游晶圆厂扩张带来的需求驱动，上游硅片价格进入复苏阶段，带来半导体材料需求改善。半导体材料行业壁垒高，技术上一旦有所突破，成功导入下游厂商后可以大规模放量，营收利润都会大幅上涨。建议关注：沪硅产业/安集科技/华特气体IDM板块：IDM企业主要为功率半导体企业，国家产业政策推动功率半导体技术进步和产业升级，国内功率半导体企业实力不断增强，产业结构不断优化，下游工控汽车市场对高端产品需求不断增加，迎来产品量价齐升。2020Q2净利润16.24亿元，同比上升227.62%，增速显著。闻泰科技同比实现694.24%的高增长，收购安世半导体后，有望实现产品的价值升级，打开消费电子和汽车市场。建议关注：闻泰科技/斯达半导风险提示：疫情发展的不确定性；中美贸易战不确定性；5G发展不及预期；宏观经济下行从而下游需求疲软