天风证券-通信行业:三大运营商用户数企稳,通信超额收益显著-210227
2021-02-27 22:58:48  唐海清,王奕红,王俊贤
研报摘要

  本周行业重要趋势:
  三大运营商一月份运营数据公布:中国电信5G用户即将“破亿”
  三大运营商公布了2021年复工后的首月运营数据报告:和2020年最后一个月的成绩相比,三大运营商的运营数据都明显好转。在移动用户上,三家运营商都止住了下跌的趋势,均有回暖之势。中国电信的5G用户净增数首次超过一千万,并以1067万的数量首次超过中国移动,几乎是中国移动净增数的三倍,预计在下个月其5G用户总数就将超过一个亿,成为中国乃至全球第二个破亿的运营商。
  截止2021年1月份,中国移动5G套餐累计用户1.69亿户,中国电信9717万户,中国联通未公布5G用户数。随着5G用户渗透率提升,运营商ARPU值有望迎来上升趋势,推动运营商业绩持续改善,目前估值仍然处于低位,建议关注港股中国移动、中国电信、中国联通(港股)。
  本周投资观点:
  上周通信板块在市场调整幅度较大的情况下相对强势。近期外部环境压制预计有所缓解,展望2021年,通信产业链相关招投标有望渐次落地,5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展,行业景气度持续向上,因此我们重申看好21年春季通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的,重点关注运营商、IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络(主设备为核心)+5G应用(云计算+视频+流量+物联网):
  一、5G硬件设备器件:
  1、主设备商:重点推荐:中兴通讯、烽火通信;
  2、光通信:重点推荐:中际旭创(全球数通光模块龙头,5G重要突破)、新易盛(电信+数通光模块)、天孚通信(上游器件龙头)、中天科技(海缆+特高压拉动业绩反转)、光迅科技(全产业链龙头,高端芯片有望自主化)、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等;
  3、交换机/路由器(5G+云计算):关注:星网锐捷,紫光股份;
  4、射频领域:建议关注:科创新源、科信技术、沪电股份(通信和电子联合覆盖)、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务;
  二、5G应用端:
  1、云计算:重点推荐:科华数据(IDC中军,联合覆盖)、光环新网、佳力图(精密空调+IDC)、南兴股份(通信和机械联合覆盖)、深信服(天风通信、计算机联合覆盖),建议关注:沙钢股份、数据港(阿里合作)、奥飞数据(小而美IDC厂商)、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等;
  2、在线办公/视频会议:重点推荐:亿联网络(UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵)、会畅通讯(视频会议软硬件布局)、星网锐捷(云办公/云桌面、视频会议)、梦网科技(富媒体短信龙头)等;
  3、物联网/车联网:重点推荐:拓邦股份(电子联合覆盖)、广和通、美格智能、威胜信息(通信机械联合覆盖)、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰(通信和机械军工联合覆盖);建议关注:乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等;
  4、工业互联网:建议关注:工业富联、东土科技、映翰通。
  三、运营商:
  目前港股三大运营商估值低位,业务趋势向上,持续关注中国移动、中国电信、中国联通(港股)。
  风险提示:疫情影响、5G产业和商用进度低于预期,贸易战不确定风险。
  
  
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