东吴证券-10月财政收支点评:财政收入降幅收窄,财政支出存在发力空间-201119
2020-11-20 08:47:08  李勇
研报摘要

  事件
  数据公布:2020年11月18日,财政部公布2020年10月财政收支情况。2020年1-10月累计,全国一般公共预算收入158533亿元,同比下降5.5%。其中,中央一般公共预算收入73609元,同比下降8.7%;地方一般公共预算本级收入84924亿元,同比下降2.4%。全国税收收入135044亿元,同比下降4.6%;非税收入23489亿元,同比下降10.3%。2020年1-10月累计,全国一般公共预算支出189439亿元,同比下降0.6%。其中,中央一般公共预算本级支出27080亿元,同比下降1.8%;地方一般公共预算支出162359亿元,同比下降0.4%。
  观点
  财政收入:财政收入降幅收窄,税收收入有望持续回升。1-10月全国一般公共预算收入累计158533亿元,完成全年预计210250亿元的75.40%,去年同期完成预计财政收入的80.77%,财政收入节奏受疫情拖累和往年相比较慢。10月全国一般公共预算收入17531亿元,同比增加505亿元,上升2.97%。具体分析,税收收入方面:1-10月同比下降4.6%,增速逐月回升。从经济数据来看,1-10月主要经济指标持续改善。需求回升、投资增多、消费恢复对整个经济的带动在逐步增强,经济好转趋势保持不变,未来国内增值税和消费税等主要税种有望提升。非税收收入方面:1-10月,全国非税收入同比下降10.3%。主要受去年同期特定国有金融机构和央企上缴利润基数较高影响,以及地方多渠道盘活国有资源资产增加收入。
  财政支出:财政支出存在发力空间,保重点民生领域支出。1-10月累计全国一般公共预算支出完成全年预算247850亿元的76.43%,去年同期完成预计财政支出的81.02%,财政支出受财政收入制约,节奏有所放缓,后续存在发力空间。从财政支出的结构来看,疫情防控、脱贫攻坚、基层“三保”等重点领域支出得到有力保障,其中社会保障和就业支出27396亿元,同比增长9.3%。卫生健康支出15217亿元,同比增长6.2%。同时,今年是财政资金直达机制实施的第一年,据11月12日召开的国务院政策例行吹风会披露,截至10月底,实行直达管理的1.7万亿资金当中,中央财政下达了1.695万亿元,地方形成实际支出1.198万亿元,资金投向准确,主要用于支持减税降费、保居民就业、基本民生和市场主体。
  财政收支展望:减税降费目标可完成,财政资金直达机制有望常态化。整体来看,我国今年的财政政策积极有为,虽然受新冠疫情的影响,整体财政支出的节奏有所放缓,但财政支出的增速显著高于财政收入。展望未来:财政收入方面,四季度我国经济将继续保持增长势头,随着工业增加值和消费的回暖,增值税和消费税增幅会回升。就减税降费措施而言,今年先后出台了7批28项税费优惠政策,国家税务总局收入规划核算司司长蔡自力在11月12日召开的国务院政策例行吹风会上表示今年《政府工作报告》确定的全年为企业新增减负超过2.5万亿元目标任务预计可完成。财政支出今年仍存在发力空间,另外近期国务院常务会议提出,今年试验实施的财政资金直达机制有望常态化,聚焦与人民群众密切相关的民生等重点领域,这样更有助于经济社会的发展。
  风险提示:秋冬季节疫情反复,财政收入恢复速度不及预期。
  
打开APP阅读全文

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

立即下载

返回顶部
慧博投资分析APP
专业投资者必备工具