东吴证券-电气设备新能源行业周报:电动车年底排产旺盛,光伏年底抢装明显-201129
2020-11-29 17:24:35  曾朵红
研报摘要

投资要点
电气设备7133上涨0.01%,表现弱于大盘。风电涨2.27%,发电及电网涨2.26%,发电设备涨2.06%,光伏涨1.26%,新能源汽车涨1.14%,核电涨0.29%,锂电池跌0.1%,工控自动化跌2.55%。涨幅前五为温州宏丰、奥特迅、澳洋顺昌、特锐德、江特电机;跌幅前五为三超新材、通合科技、晓程科技、科泰电源、科华恒盛。
行业层面:电动车:商务部:鼓励地方调整优化汽车限购措施;特斯拉拟在上海投资4200万元建设超级充电桩工厂,计划2021年Q1投产;上汽集团、浦东新区、阿里巴巴集团三方携手打造全新高端汽车品牌“智己汽车”;LG化学将为上海Model Y供应NCM电池;奥迪与阿里深化智能驾驶合作,下一代车型平台采用高德高精地图;欧盟计划提高电动汽车锂电池产量到2025年实现自给自足;任正非:华为不造车,而是帮助车企造好车;特斯拉召回9136辆Model X以及401辆Model Y;特斯拉计划在柏林超级工厂建设年产100GWh电池工厂;特斯拉提高在欧洲销售的所有车型价格;LG化学将开发“去模组化”电池包;大众ID.系列车型策略调整,称2023年电动车销量目标为100万辆;新能源:中电联:10月新增光伏装机4.17GW,全年累计装机达到21.88GW;总书记在利雅得峰会“守护地球”边会致辞,中国将加快新能源等产业发展;八家光伏龙头企业联名倡议推进210尺寸硅片及组件尺寸标准化;润阳集团与捷佳伟创签署30GW单晶PERC+和5GWHJT异质结项目战略合作框架协议;29.63亿元!中节能拟投建6.5GW高效电池及1.5GW组件项目;通威12月最新电池定价,首次公布210电池片价格0.99元/W;工控&电网:1-10月电网投资3371亿,同比-1.3%;其中10月投资472亿,同比+2.2%;1-10月新增220kV以上变电设备容量17195万千伏安,同比-5%;国网原董事长毛伟明调任湖南省省长,辛保安暂时主持国网工作;国网综能特锐德签署战略合作协议共同开展风电、光伏发电、充电桩、综合能源服务等领域合作。
公司层面:锦浪科技:定增7.24亿元,用于年产40万台组串式并网及储能逆变器新建项目和综合实验检测中心项目。璞泰来:①投资新设全资子公司四川卓勤5亿元,四川极盾2000万元,东莞嘉拓2000万元;②为子公司深圳新嘉拓提供担保金额6,300万元;国网信通:使用募集资金向子公司增资实施募投项目。其中向中电普华增资2.2亿元,继远软件8,000万元,中电飞华1.4亿万元,中电启明增资9,000万元。恩捷股份:控股子公司上海恩捷公开摘牌收购纽米科技76.4574%股权。晶澳科技:拟将下属三家全资光伏电站子公司转让给中电投东北公司、新疆丝路,合计4.76亿元。福斯特:公司发行可转债募集资金17亿元,用于滁州年产5亿平方米光伏胶膜项目及补流。
投资策略:在爆款车型和年底退坡情况下,11月和12月销量持续火爆,12月排产环比增5%以上超预期,六氟稳在10.5万/吨,全年销量到125万以上,下半年增长40%+,Q3三重拐点明确;10月欧洲主流注册超13万,同环比+204%/-7%,再次超预期,今年预计110万,同增100%+,明年上修到190-210万辆,同增70-90%;美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增,强烈推荐全球供应链龙头和有价格弹性标的。中国2060年碳中和,欧盟碳排放目标提升到60%,美国拜登当选后推动100%清洁能源计划,将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程,短期各环节价格趋稳Q4旺季,今年国内装机估计40GW左右,同增30%;竞价转平价8GW,明年上修至60GW+,今年全球120-130GW左右,同增10%,明年确定性大年,全球170-180GW,同增35%+,强烈看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%,先进制造同增15%+,Q2/Q3增长6.4%/6.7%,先进制造同增25%+/25%+,传统制造和基建行业也明显增长,强烈看好工控龙头。电网投资总体持平,结构性倾斜,电网设备龙头向好。风电20年继续抢装,估计30GW+(20%+),海上风电持续增长。
重点推荐标的:隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、高增长低估值)、宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、汇川技术(通用自动化持续大超预期、动力总成全面突破)、阳光电源(逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局)、新宙邦(六氟和电解液涨价、氟化工超预期)、天赐材料(电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜和设备加强布局)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料价格坚挺)、当升科技(正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长)、亿纬锂能(锂原&动力锂电龙头、电子烟投资收益极高)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏)、福斯特(EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量)、晶澳科技(组件一线品牌、前三季度超预期)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量)、雷赛智能(控制卡和步进系统龙头、伺服全面起量)、科达利(结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:中信博、固德威、爱旭股份、比亚迪、三花智控、赣锋锂业、福莱特、欣旺达、天齐锂业、良信电器、天合光能、嘉元科技、天奈科技、思源电气、正泰电器、麦格米特、星源材质、国轩高科、八方股份、林洋能源、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
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