招商银行-半导体显示面板行业深度报告(2020年):行业整合加速,大力支持龙头正当时-201230
2021-01-12 08:33:39  杨新,王珏,王福川
研报摘要

  我们在2019年9月发布了首篇面板行业深度报告,偏重于市场角度,主要基于LCD和OLED两大市场进行分析。本篇报告则偏重于技术角度,以终端应用领域细分市场(大、中小尺寸)为视角来分析各类显示技术路线(宽视角、背板材料及背光模组技术等)的演进及产业主要企业的技术布局及量产进度、发展动态,进而梳理出基于尺寸视角的全球面板行业最新竞争格局。
  ■行业供需改善:面板需求保持韧性,韩厂退出,中国大陆企业产能扩张掌握LCD主导权。2020年1-9月,电视面板/平板电脑面板/监视器面板/笔记本面板累计出货面积同比-6%/+50%/+13%/+15%。电视面板出货保持韧性,IT面板增长主要源于在线教育/居家办公需求及下半年备货等,手机面板下滑。整体估算,2020年全球LCD面板需求预计保持微幅(0~3%)增长。未来三年,全球LCD需求面积保持低个位数(每年<5%)增长。从供给端来看,韩国厂商加速退出已成定局。未来3年全球LCD产能保持平稳,行业保持供需紧平衡,部分季度供给紧张,中国大陆企业占比将逐步提升。DSCC预计4Q22中国大陆的LCD产能占比将进一步提升至70%。Omdia预计,在2021年京东方和TCL华星的产能面积份额合计将达39.7%,2023年达43%,中国大陆双巨头市占率提升,议价能力和利润水平有望增强。
  ■显示技术路线与市场前景:韩厂仍为新技术引领者及量产先锋,大陆企业在大小尺寸领域均快速追赶。大中尺寸:大陆企业逐步掌握LCD主导权,但在大尺寸新技术方面,韩国巨头仍为领导者及产业化先锋。中国大陆及台湾地区的面板企业整体而言处于跟随者地位,但与领导者的差距在缩小。三星计划于2021年推出QD-OLED面板、试水MiniLED背光LCD电视、可能在2021~2022年量产Microled电视。LGD垄断了WOLED大尺寸技术,在中尺寸MiniLED-LCD方面与苹果的合作将加大。小尺寸:OLED趋势确定,韩国巨头为行业霸主,2020Q3,中国大陆企业在小尺寸OLED领域的市场份额合计只有20%,但近年来快速扩张,预计将会对韩国巨头发起更大的冲击。
  ■银企合作:授信审查指引、投行业务策略及风险提示(招商银行各部如需报告原文,请以文末联系方式联系招商银行研究院)。
  
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