野村东方国际证券-医疗器械行业:第二批耗材集采锁定骨科高值耗材,骨科高值耗材集采拉开序幕-210408
2021-04-08 17:15:44  吴文华
研报摘要

  事件:4月1日国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《关于开展部分骨科类高值医用耗材产品信息采集工作的通知》,正式拉开今年耗材集采序幕。根据《通知》,将计划在前期采集医疗机构采购数据的基础上,继续分批开展骨科类高值医用耗材产品信息采集工作,首批针对人工髋关节、膝关节类高值医用耗材产品,于4月9号之前完成信息采集工作。
  第一批高值耗材集采主要涉及冠脉支架产品,降价幅度超过90%。2020年11月5日第一批高值耗材集采尘埃落定,冠脉支架作为国家高值耗材集采的首批采购产品,从信息采集到集采落地历时半年。最终12家投标企业中有8家中榜,26个投标产品中选10个。支架价格均价由集采前的1.3万元下降至700元左右,全部10个中标产品价格均低于1000元,产品价格降幅明显。国内企业产品平均价格降幅为92%,进口产品平均价格降幅为95%。
  基于首采经验及前期工作的推进,第二批高值耗材集采启动速度或明显加速。2020年11月24日,国家医保局《关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据快速采集与价格监测的通知》文件提及,第二批医用耗材国采清单主要包括6大类别:人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器,涉及1万余条产品信息。到2021年3月,辽宁省丹东市、湖北省黄冈市等地都已陆续宣布开展骨科高值医用耗材集采工作,产品涉及人工关节类、脊柱类、创伤类骨科高值医用耗材等品种。
  骨科品种集采已在省级联盟集采中有过预演,平均降价幅度为67.3%。早在2020年11月,由淄博发起的山东七市采购联盟就已经对骨科高值耗材集采进行了探索,此次联采覆盖600余家医疗机构,创伤类产品最高降幅达94%,平均降幅67%;关节类产品最高降幅达96%,平均降幅86%。
  不同于冠脉支架,骨科耗材集采操作难度相对更高。骨科耗材多组件、套件,规格更加复杂,且配送相对复杂,物流成本较高;另外,骨科市场竞争格局有所不同,冠脉支架领域已基本完成国产替代,但是在骨科植入市场国外品牌依然占据很大份额(从细分市场来看,创伤类产品基本实现国产替代,国有化率超过65%,但脊柱类、关节类产品国产化率仍然较低),降价后国内企业短期承受的国际巨头竞争压力也较大。
  建议继续关注招采中标进程,国内关节龙头企业或存在预期差的投资机遇。长期来看,骨科整体渗透率仍有较大提升空间,以量换价会加速国产替代化进程,具有价格优势的国产龙头企业将进一步抢占市场。我们预计本轮集采不只是以降价为目的,建议继续跟踪招采的中标规则、用量分配及中标结果。考虑到国内关节企业龙头(威高股份、春立医疗、爱康医疗)的股价自2020年中以来已持续大幅调整,市场预期相对较低,如最终中标结果尚可,或存在一定的投资机会。
  风险提示:带量采购政策不确定性风险;中标降价幅度超预期风险。
  
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