东吴证券-电气设备新能源行业周报:电动车高增趋势明确,光伏龙头稳增低估值-201122
2020-11-22 16:06:00  曾朵红
研报摘要

  电气设备7133上涨0.31%,表现弱于大盘。风电涨3.68%,新能源汽车涨1.93%,核电涨1.48%,发电设备涨1.41%,光伏涨0.47%,发电及电网涨0.13%,锂电池跌0.86%,工控自动化跌1.53%。涨幅前五为天合光能、富临精工、长鹰信质、天奇股份、清源股份;跌幅前五为天际股份、光一科技、三变科技、信捷电气、多氟多。
  行业层面:电动车:上海到2022年底将继续给予新能源汽车免费专用牌照;特斯拉等企业游说美国政府,计划2030年禁售燃油车;德国政府计划增加10亿欧延长补贴;从2022年起,德国计划分两步减少对电动汽车的长期购买激励;蔚来三季度营收毛利率超预期;滴滴联手比亚迪发布首款定制网约车D1;小鹏汽车将从2021年车型开始增添激光雷达技术;特斯拉在安徽合肥设立汽车销售服务公司;特斯拉12月将被纳入标普500指数;德国四分之一加油站2022年或能给电动汽车快速充电,拟拨36亿美元支持环保汽车;大众集团“油转电”预算增至730亿欧元,1年内软件投资将超25亿欧元;英国2030年或将全面禁售燃油车;华为、长安汽车、宁德时代三方打造高端智能汽车品牌,计划5年发布23款新能源产品。新能源:国家能源局:能并尽并,保障新能源项目年底并网;10月国内光伏项目中标量环比下降32%;美国太阳能产业向拜登提出6点希望,含关税及税收抵免政策;国家能源局:户用新增1.3GW,累计6.61GW,11月30日前赶紧并网;亚投行行长金立群表示不会给任何与煤炭相关的项目进行投资。财政部下发2021年可再生能源电价附加补助资金预算,总计59.5419亿元,其中光伏预算资金33.8437亿元,风电23.1121亿元。工控&电网:10月经济数据:10月制造业固投累计-5.3%,收窄1.2pct;10月工业增加值同比+6.9%,增速环比持平;10月工业机器人/切削机床/成型机床产量分别同比+38.5%/+29%/-5.6%。
  公司层面:宁德时代:股东黄世霖解除质押0.109亿股,占总股本0.47%;质押0.075亿股,占总股本0.32%。隆基股份:签订投资协议,在曲靖投资建设一期年产10GW单晶电池项目,投资约56亿元,计划22年投产。阳光电源:回购29.75万股限制性股票,总股本变更为14.57亿股。通威股份:通威拟与天合签署协议,通威持股65%,天合35%,主要是通威经营:①年产4万吨高纯晶硅,投资约40亿;②年产15GW拉棒、切片、电池项目,投资分别约50、15、45亿;2)签署长单,锁量不锁价:①与美科硅能源签订21-23年多晶硅长单合计约6.88万吨;②与天合签订21-23年多晶硅长单合计约7.2万吨。福斯特:实控人林建华合计减持1%股份,减持后持股17.25%。雷赛智能:对外投资0.5亿元设立的产业基金已完成登记跟备案,总规模1.2亿元。亿纬锂能:1)收购亿纬动力10.11%股权及对应的股东权利和义务,减少0.28亿元注册资本。2)向特定对象发股0.48亿股股票,募集资金总额24.99亿元。天合光能:2021年全年向中环采购不少于12亿片210尺寸单晶硅片,锁量不锁价,预估总金额约65.52亿元。天赐材料:顾斌减持计划完成,减持约15万股。亚玛顿:与天合光能等签订光伏镀膜玻璃长单销售合同,销售量合计8,500万平米,预估总金额约21亿。
  投资策略:10月新能源汽车销16万辆,同环比104.5%/13.9%,超预期,造车新势力等爆款车型如期上量,上修全年销量到125万以上,下半年增长40%+,11月中游排产继续环比10%,12月依然没有减产现象超预期,六氟稳在10.5万/吨,Q3三重拐点明确;10月欧洲主流注册超13万,同环比+204%/-7%,再次超预期,今年预计110万,同增100%+,明年上修到190-210万辆,同增70-90%;美国拜登当选电动车税收减免有望恢复鼓励电动化进程,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增,强烈推荐全球供应链龙头和有价格弹性标的。中国2060年碳中和,欧盟碳排放目标提升到60%,美国拜登当选后推动100%清洁能源计划,将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程,短期各环节价格趋稳Q4旺季,今年国内装机估计40-45GW,同增30-50%;竞价转平价8GW,明年上修至60GW+,今年全球120-130GW右,同增10%,明年确定性大年,全球170-180GW,同增35%+,强烈看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%,先进制造同增15%+,Q2/Q3增长6.4%/6.7%,先进制造同增25%+/25%+,传统制造和基建行业也明显增长,强烈看好工控龙头。电网投资总体持平,结构性倾斜,电网设备龙头向好。风电20年继续抢装,估计30GW+(20%+),海上风电持续增长。
  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户和领先技术)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、高增长低估值)、汇川技术(通用自动化持续大超预期、动力总成全面突破)、阳光电源(逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、硅料价格坚挺)、天赐材料(电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大)、新宙邦(六氟和电解液涨价、氟化工超预期)、当升科技(正极龙头&SK供应链龙头、海外占比高)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长)、亿纬锂能(锂原&动力锂电龙头、电子烟投资收益极高)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜和设备加强布局)、福斯特(EVA和POE绝对龙头、感光干膜等上量)、晶澳科技(组件一线品牌、前三季度超预期)、雷赛智能(控制卡和步进系统龙头、伺服全面起量)、科达利(结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla等)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:中信博、固德威、爱旭股份、比亚迪、三花智控、赣锋锂业、福莱特、欣旺达、天齐锂业、良信电器、天合光能、嘉元科技、天奈科技、思源电气、正泰电器、麦格米特、星源材质、国轩高科、八方股份、林洋能源、金风科技、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。
  风险提示:投资增速下滑,政策不达预期
  
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