光大证券-非银金融行业周报:3月保费收入小幅承压,政策利好券商板块长期估值-210418
2021-04-18 23:42:58  王一峰
研报摘要

本周行情回顾:本周(4月12日至4月16日)上证综指下跌0.7%,深证成指下跌0.7%,非银行金融指数下跌1.5%,其中保险指数下跌1.9%,券商指数下跌1.3%,多元金融指数上涨0.2%,恒生金融行业指数下跌0.2%。2021年初至今,上证综指累计下跌1.3%,深证成指累计下跌5.2%,非银行金融指数累计下跌14.6%,落后上证指数13.2pts,落后深证成指9.4pts。
本周日均股基交易额为7487亿元,环比上涨21.47%。截至2021年4月16日,融资融券余额16580亿元,环比下跌0.51%,占A股流通市值比例为2.62%。
行业观点:政策推进意外险专项监管,3月保费收入小幅承压
2021年4月13日,银保监会向各保险公司下发了《意外伤害保险业务监管办法(征求意见稿)》,多方面对意外伤害保险的经营行为进行规范。政策推进意外险专项监管,健全定价机制,根据保费规模、综合赔付率调整定价,推动行业可持续发展。近日上市险企陆续公布3月保费收入。人身险方面,重疾险需求释放接近尾声,新单下滑影响整体保费收入;财产险方面,受2020年低基数影响,车险综改背景下车险承压较小。我们认为,人身险方面,重疾险需求释放接近尾声,预计四月总体新单弱复苏,有小幅承压,后续需持续关注新单改善情况;财产险方面,2020年3月疫情影响导致车险基数低,尽管目前受车险综改影响,车险增速承压较小;非车险方面,信保业务仍在持续出清。
上交所修订科创板企业申报暂行规定,利好券商板块长期估值提升
4月16日,上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2021年4月修订)》,规定限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市,禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。规定进一步明确科创板定位把握标准,支持和鼓励硬科技企业在科创板发行上市,有助于促进科创板市场持续健康发展,进而利于券商可持续展业。短期内券商板块估值小幅承压,中长期来看资本市场深化改革叠加经济修复,风险预期改善助推估值修复,券商板块估值有望得到修复。继续看好券商板块中综合实力突出及合规风控体系健全的龙头券商华泰证券及中信证券后市的补涨机会;同时在财富管理大时代下,继续看好赛道独特的互联网龙头券商东方财富。
投资建议:
保险:推荐中国平安(A+H),中国太保(A+H),新华保险(A+H),中国人寿;
券商:中信证券(A+H),华泰证券(A+H),东方财富;
风险提示:经济复苏不及预期;政策改革推进不及预期;长端利率超预期下行。
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