中银国际-家电行业陆股通持仓点评:21M3,外资持股比例微降,持续看好需求景气度向上的子板块-210408
2021-04-08 15:52:35  孙谦,张译文
研报摘要

  按照中信行业分类,对家电行业及细分子板块的陆股通持仓情况进行跟踪。21M3家电行业陆股通持股占比9.33%,环比降0.34pct,白电板块陆股通持股占比居前,小家电、照明电工及其他板块持股比例环比上升。
  21M3家电行业陆股通持股占比9.33%,环比降0.34pct,小家电及照明电工及其他板块持股比例环比上升。21M3家电行业陆股通净流入16.14亿元,环比提升19.07亿元,位列中信行业第5位(5/20);陆股通持股市值1915.97亿元,环比降103.28亿元;陆股通持股占比9.33%,环比降0.34pct。分子行业来看,白电/黑电/厨电/小家电/照明电工及其他板块陆股通持股市值分别为1642.66/3.98/50.51/92.70/126.12亿元,环比-100.59/-0.29/-7.78/+6.61/-1.23亿元;陆股通持股比例分别为13.75%/0.48%/5.05%/ 2.57%/ 3.98%,环比-0.41pct/ -0.01pct/ -0.92pct/ +0.01pct/ +0.20pct。
  从陆股通持仓比例来看,格力电器(16.46%)、美的集团(14.91%)、三花智控(14.09%)、老板电器(12.89%)陆股通持股占比居前。从陆股通持仓变化来看,公牛集团(+2.84pct)、三花智控(+1.91pct)、九阳股份(+0.56pct)增持较多。
  投资建议
  21年竣工继续回补将使得必选家电面临的需求基础向好,行业增速将上行。同时,必选家电行业经历疫情后行业格局进一步优化,龙头企业将充分享受必选家电需求回升的红利。海外疫情反复,需求与产能的错配为我国家电企业外销订单增长提供机会,但疫情反复对海外居民消费水平的冲击,以及汇率波动对外销业务的盈利水平的影响同样值得关注,疫情催化下的海外需求是短期边际变量,我国家电企业出海的长期空间更加值得期待。从新兴家电来看,根据GFK数据,小家电终端市场规模虽已达3000亿以上,但人均消费额/量都与发达国家有明显差距,未来伴随可支配收入提升仍有明显扩容空间。同时,小家电行业集中度低于白电,龙头份额亦有提升空间。因此,即使部分品类和公司在21年面临一定的基数压力,仍应以更长远目光来看待。
  建议关注:格力电器、海尔智家、美的集团、老板电器、浙江美大、小熊电器、九阳股份、科沃斯、石头科技
  风险提示
  1)疫情影响宏观经济未能达到预期;2)海外疫情二次冲击或将影响家电出口;3)家电行业价格战加剧;4)地产表现低迷;5)原材料价格上涨风险等
  
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