新时代证券-金科文化-300459-业绩预告点评:前三季度利润预增3%~17%,线上线下联动继续推动高质量发展-201018
2020-10-18 19:24:18  马笑,陈磊
研报摘要

  事件:公司发布2020年前三季度业绩预告
  10月14日,公司发布2020年前三季度业绩,2020年前三季度公司归母净利润预计为6.6亿元至7.48亿元,同比增长2.94%至16.67%;扣非后归母净利润预计为5.5亿元至6.38亿元,上年同期盈利6.41亿元。
  前三季度海内外运营数据均较为优秀
  2020年前三季度受国内外新冠肺炎疫情影响,公司活跃用户数与在线时长均有所增长。公司目前以“会说话的汤姆猫家族”IP为核心战略,对其他业务进行了战略收缩。2020年前三季度公司上线的重点新游为《汤姆猫总动员》,根据App Annie数据,该产品自6月上线后连续位居全球iOS及Google Play游戏下载榜前十。未来,公司仍将以“会说话的汤姆猫家族”IP为核心,不断丰富IP角色,完善IP内涵。此外,“游戏教父”西门孟目前已加盟公司,将帮助公司引进海外优质IP及优秀游戏产品,进一步完善公司旗下IP体系。
  前期线下投入回报显现,线上线下联动渐入佳境
  根据公司公告,随着国内疫情趋于稳定,公司主题乐园、IP衍生品线下销售等线下业务已恢复正常经营。公司自2018年起以汤姆猫IP为基础,打造了多家目标群体为1-10岁亲子家庭的线下场景体验---汤姆猫亲子乐园。目前已经有3家汤姆猫亲子乐园落地并开业,分别位于合肥、绍兴和杭州,宁波、佛山、日照等地门店也在积极筹备中。杭州店自2019年12月底开业以来,连续多次被大众点评网评为西湖区亲子乐园热门榜榜首。2020年7月,公司还发布公告,将收购万锦商贸股权,取得其旗下的商城和酒店等商业物业,用于建设“会说话的汤姆猫”主体商业综合体。我们认为,“会说话的汤姆猫”IP经久不衰,且在低龄教育中有较为重要地位,非常适于线上与线下的联动发展,看好未来线下业务对公司带来的利润增量。
  看好公司长期IP运营能力,维持“推荐”评级
  我们预计2020-2022年归母净利润分别为9.9、12.51、15.2亿元,同比增长135.6%、26.3%、21.5%,对应EPS分别为0.28、0.35、0.43元。我们认为,公司围绕“汤姆猫”IP多渠道变现具有很强的可持续性,且线下渠道发展较快,维持“推荐”评级。
  风险提示:线下乐园发展进度低于预期,存量游戏生命周期耗尽等。
  
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