天风证券-农林牧渔行业2021年第20周周报:玉米期货价格再创新高,关注下半年猪价反弹机会-210516
2021-05-16 19:58:24  吴立,魏振亚,陈潇
研报摘要

1、继续重点推荐农业优质成长赛道的核心龙头:
1)海大集团:优质大白马,α与β双升。我们认为随消费逐步企稳,多品类水产品价格提升,受前期疫情影响投苗,预期多品种养殖今年景气度向上,水产饲料增速有望提升;玉米豆粕等饲料原材料价格高位,长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显;叠加动保种苗进展,业绩快速增长可期,继续重点推荐。
2)圣农发展:跨越周期,食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头:深耕白羽肉鸡产业链,养殖降本增效显著,有望跨越周期;圣农食品发力,2B端优势显著且稳健增长,发力C端,从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。百胜旗下投资公司举牌圣农发展,一方面体现了头部大餐饮企业对公司质地以及长期发展前景的认可,另一方面也将助于公司未来在食品端的快速发展。
3)生物股份:动保市场化机遇到来,公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速,叠加规模猪企出栏规模加速,动物疫苗市场规模有望快速扩张;公司研发和产品创新加速,多个在研产品打开未来成长空间。
4)新洋丰:被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点,公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;公司业绩拐点有望到来,预计未来三年有望保持高增长;估值有望提升。
2、种植产业链:玉米期货价格再创新高,重视种植产业链景气机遇!
5月12日,玉米2109合约盘中最高达到2887元/吨,再创历史新高。我们认为,在全球疫情持续蔓延的态势下,全球农业生产或持续受到影响,全球以及国内粮食价格有望持续高位,种植产业链高景气度有望持续。
1)种业:转基因商业化趋势逐渐明朗,我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会,能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐:【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。
2)白糖:底部已现,拐点或将到来。海外糖价已经创4年新高,预计仍将上行;国内白糖进口依赖度大,当前库存水平较低,价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。
3、生猪养殖产业链:关注下半年猪价反弹机会。
根据猪易网数据,本周猪价继续大幅下跌,5月15日外三元生猪均价19.03元/公斤,较一周前(5月8日,20.7元/公斤)跌1.67元/公斤,跌幅8.07%。我们认为,冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在二季度末三季度初体现,届时猪价有望反弹。重点关注上市公司出栏量高成长,以及成本改善的兑现度。
1)生猪养殖板块:重点推荐:【牧原股份】(优秀龙头,成本领先),【中粮家佳康】(头均盈利业内领先,估值有望提升)、【正邦科技】(预期差大,估值有望提升)、【天邦股份】(管理层优化,成本持续下降)、【新希望】(产能扩张,成本有望边际下降)、【温氏股份】(夯实内功,有望进入快速通道)。
2)屠宰及肉制品:推荐【龙大肉食】(公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求,公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著,持续快速增长,并在C端快速扩张,预期差大,估值有望提升),关注华统股份、双汇发展。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动
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