东海证券-开润股份-300577-定增快报-200915
2020-09-17 10:28:50  江迎若
研报摘要

  定增项目简介
  本次非公开发行股票募集资金总额不超过6.95亿元,发行股票数量不超过4347万股,扣除发行费用后拟用于印尼箱包生产基地、滁州米润科技有限公司时尚女包工厂项目、安徽开润股份有限公司信息化建设项目及补充流动资金项目。募集资金具体投资项目如下:
  业绩预测
  综合受疫情影响,大众出行减少,箱包需求下降,以及部分下游客户砍单,从而影响公司产能利用率,我们预计2020-2021年公司实现营收28.06和36.68亿元,同比增长为4.13%和30.69%,对应的归母净利润分别为2.19亿元和3.17亿元,同比增长-3.28%和45.09%。假设此次公开发行3159万股,发行后总股本为2.49亿股,对应摊薄后的EPS分别为0.88和1.27。
  参与建议
  参考国内类似大众消费品上市公司的20到25倍的PE估值区间,考虑因全球疫情因素影响下国内游年底以及21年有望加速恢复,给予公司2021年25倍PE,对应2021年合理股价为31.75元。截止9月14日公司收盘价为28.86元,申购底价在24元以上,具备一定的盈利空间,因此建议积极关注。
  投资风险
  宏观经济波动风险;客户集中度高的风险;募集资金投资项目新增固定资产折旧较大风险;新增产能无法及时消化的风险;新冠肺炎疫情在全球蔓延的风险。
  
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