平安证券-首席宏评(第85期):肺炎疫情对我国外贸外资的潜在冲击与应对策略 -200214
2020-02-14 18:20:58  张明,陈骁,魏伟
研报摘要

  核心摘要
  1)在疫情持续期间,我国货物贸易出口增速不容乐观,货物贸易进口增速也会显著下降,但贸易顺差的变动具有不确定性。肺炎疫情的爆发会同时冲击中国服务贸易的进口与出口,考虑到中国一直以来存在持续的服务贸易逆差,因此,短期内中国服务贸易的进出口增速均会显著下降,但同时服务贸易逆差可能有所下降。
  2)在肺炎疫情结束之后,中国货物贸易进出口增速均有望显著反弹,但进口增速反弹可能超过出口增速,从而导致2020年全年中国货物贸易顺差下降,进而可能导致中国在特定季度出现经常账户逆差。而一旦出现经常账户逆差,人民币兑美元汇率就可能面临下行压力。
  3)在肺炎疫情持续期间,外商来华投资(FDI)的流量可能会出现一定程度的下降,而且FDI流量下降的持续时间可能要比肺炎疫情持续的时间更长。不过,证券投资项下的外资流入可以对冲FDI的流量下降,中国面临的总体外资流动可能不降反增。直接投资流入下降、证券投资流入上升的结构变化,也意味着未来外资流动的波动性将会显著上升。
  4)中国政府可以采取如下措施来缓解肺炎疫情对中国外贸外资的不利冲击:第一,通过扩张性财政政策与货币政策来为外贸行业的中小企业减负,但这些支持政策要符合WTO相关规则;第二,在肺炎疫情的最新发展情况、中国政府的防范治理措施等层面,中国政府应加大与外国政府、国际组织、外国商会等的沟通力度与频率,提高沟通的主动性与透明度;第三,中国政府应及时与美国政府沟通协调,希望双方能够达成一致,让中国政府推迟履行进口计划;第四,中国政府应更加积极主动地推进双边与多边贸易协定谈判进程。
  
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