西南证券-美元长短期价值分析:作为前浪,美元还会掀起波澜吗?-200917
2020-09-17 14:25:47  叶凡
研报摘要

  2020年,黄金作为时代的宠儿深受关注,而美元则进入跌跌不休的寒冬,从3月的100.7991的高点到8月31日收盘92.1711,不到半年,美元下跌约9%。新冠疫情给全球经济带来了巨大的不确定性,贸易保护主义抬头,影响美元走势的基本面因素和资金面因素都发生了改变。美元担任世界储备货币的角色已经超过45年,它是否已是前浪,会重蹈英镑的覆辙?美元是否会延续下跌态势?又会产生怎样的影响?
  美元指数震荡下跌,绿票子熊市显现。美国经济的强势推动美元成为世界储备货币,同时美元霸权大大强化了美国在全球经济中的霸主地位。回顾2020年,美元指数的走势一波三折。年初新冠疫情开始爆发,避险驱动将美元推向三年半的高点;6月随着欧洲疫情拐点显现,美国疫情继续蔓延复苏更慢,使得美元快速下跌;7月以来,美国中长期债券发行规模大幅飙升进一步压低美元。2020年3月高点至8月末,美元指数已下跌逾9%,美元指数下跌态势明显。
  长期从基本面看,相较其他主要经济体,美国长期更有可能复苏动力不足,不利于美元走势。当前美国与欧元区、日本等主要经济体较前几个月明显复苏,美欧经济数据出现分化。虽然美国如今经济复苏较为稳定,但疫情对就业市场破坏力度较大,永久失业增多,可能会引发长期问题。因为美国前期与欧洲等地区所采取的封闭政策不同,可能为之后的经济复苏埋下隐患。政策方面,美国实施新一轮财政刺激的可能性较大,货币政策将继续保持宽松,这都为利空美元因素。除此之外,美国财政和贸易双赤字的日益加大也不利于美元走势。
  短期因素不确定较高,但大多会利好美元。虽然长期因素对美元形成压力,但从短期因素看,美元仍然有上升的空间。资金面看,随着美联储放水、美元流动性持续改善,CFTC美元非商业净头寸已在高位,大概率之后会下降,预示短期美元上涨;疫情和美国大选两个今年影响美国经济和美元走势的最重要的事件,这些因素都有可能利好短期美元走势。从资产配置的角度来说,美元不断探底,但它仍是世界上最重要的储备货币,如果后续有风险事件,美元的配置价值将有所上升。在如今较为复杂的形势下,我们需要持续关注海外尤其是美国疫情走势和疫苗研发进度、总统大选结果以及中美贸易关系等短期因素。这些短期因素对美元影响巨大,也会决定资本市场的避险情绪上升与否。虽然短期有利好美元的因素,但不能保证美元不会继续下跌。
  风险提示:欧美经济复苏情况不及预期、中美紧张关系升级等。
  
打开APP阅读全文

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

立即下载

返回顶部
慧博投资分析APP
专业投资者必备工具