华金证券-策略周报:新冠疫苗对于市场的影响可能短期趋弱-201122
2020-11-22 16:02:49  李蕙
研报摘要

  投资要点
  ◆核心观点:
  ◆在全球疫情肆虐、新冠疫苗依然是应对疫情的最佳方案背景下,“新冠疫苗研发进展”依旧是影响当前市场风险偏好和风格偏好的重要变量之一。上周,海外疫苗研发公司Moderna候选新冠疫苗再度取得突破,疫苗保护率不仅达到较高水平、同时存储条件还相对简便;受此影响,全球风险偏好总体再度呈现上行,而顺周期板块也继续保持活跃。
  ◆但需要注意的,新冠疫苗对于海外经济复苏预期的提振,短期可能有趋弱迹象。美联储一再强调通过疫苗来判断经济的走向还为时过早,同时,上周美国公布的失业数据不达预期可能会再度引发市场对于经济复苏节奏的担忧。当前,全球疫情依旧在继续恶化,疫情对于海外经济的破坏还在继续深化,而海外部分地区正在实施的新一轮封锁可能也给未来经济复苏带来一定不确定性;11月20日,全球日新增病例数量再创新高,达到接近68万人;加拿大、美国等局部地区再度宣布新一轮禁令。
  ◆短期,我们倾向于认为,在新冠疫苗对于全球风险偏好的提振暂时趋弱的背景下,可能市场会重归震荡期,博弈或会加剧,风格表现也会趋向于平衡。但放长一些周期,新冠疫苗研发、上市、供应正逐步推进,按照专家预测,2021年全球范围内疫情得到控制也将是大概率事件,更为受益于经济复苏的顺周期依然会是海内外资金重要的关注方向。
  ◆行业配置方向上:国内经济复苏持续得到验证,四季度顺周期的配置吸引力依旧凸显。建议重点关注预期逐渐得到改善且前期涨幅相对有限的可选消费和周期类品种;1)可选消费正明显复苏,建议重点关注纺织服装、餐饮旅游、黄金珠宝、新能源汽车、家电、轻工等可选消费板块。2)国内经济层面复苏稳健,建议优先关注业绩与估值匹配度较高的板块品种,包括交运(航运)、机械设备(通用机械、专用设备)、采掘、公用事业、非银等。
  ◆而从中长周期来看,科技创新被摆在现代化建设的核心地位,长期赛道优势毋庸置疑;在估值分化逐渐收敛之后,在消费电子产品需求催化之下,或迎来再次配置良机。
  ◆风险提示:海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
  
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