华西证券-12月金融数据分析:信贷平稳,社融回落-210113
2021-01-14 10:39:20  孙付
研报摘要

  事件概述
  2021年1月12日,中国人民银行公布2020年12月份金融数据。
  核心观点
  12月金融数据:企业信贷平稳扩张,社融受企业债券融资受阻和非标收缩影响而回落。伴随信用事件冲击减弱,债券融资恢复;制造业活跃度增强和投资意愿较强下,企业信贷和社融项下票据融资将保持扩张,后续社融有望恢复扩张。
  信贷规模保持同比多增:企业中长期贷款较为稳健,居民贷款有所回落
  12月新增人民币贷款1.26亿元,同比多增约1200亿元,主要为中长期贷款同比多增。
  结构方面:企业中长期贷款继续显著扩张,经济持续恢复下,特别制造业景气度较高,对长期融资需求较强;居民信贷有所回落。对非银金融机构贷款回升。
  企业债券融资受阻及非标较显著收缩导致社融回落
  12月新增社融1.72万亿元,同比下降3830亿元,存量社融增速回落至13.3%,较上月回落0.3个百分点。从结构上看:信贷是增长主力(同比增加680亿元);永煤事件冲击下,企业债券融资受阻;政府债券融资上升;股票融资平稳扩张;非标融资较明显收缩:信托贷款缩幅继续显著扩大、票据融资降幅较大,前者主要受政策限制加强影响。
  伴随融资回落,货币增速均下降
  12月M2同比10.1%,较上月回落0.6个百分点;M1同比8.6%,较上月回落1.4个百分点。社融回落相应导致存款增速下降,M1和M2增速均回落。
  风险提示
  经济活动超预期变化。
  
打开APP阅读全文

操作成功

本研报来自"慧博投资分析终端",想要查看更多研报,您可以下载慧博APP。

立即下载

返回顶部
慧博投资分析APP
专业投资者必备工具