华泰证券-公用事业行业周报(第四十二周)-201018
2020-10-18 10:54:06  王玮嘉,黄波
研报摘要

  本周观点
  财政部再次明确可再生能源补贴资金拨付优先保障重点项目。看好环保板块发展的长期逻辑,国补政策渐明,2020年垃圾焚烧抢装逻辑不变,推荐伟明环保/瀚蓝环境/上海环境/旺能环境/绿色动力/城发环境。
  子行业观点
  环保:国补政策渐明朗,年内有望公布更多批项目清单,推荐瀚蓝环境/盈峰环境/维尔利;长期看好国六产业链需求提升与进口替代,推荐艾可蓝/奥福环保。公用:9月电力消费持续复苏。煤价下行,火电利润弹性显著,推荐华能国际;产能增长+折旧下行带来业绩增长,推荐国投电力/华能水电/川投能源。
  重点公司及动态
  环保组合:绿色动力非公开获核准,3Q20垃圾进厂量yoy+31%,上网电量yoy+51%;玉禾田1-3Q归母净利yoy+119%~+132%,承接项目增加,费用管控良好。公用组合:国投电力3Q20上网电量yoy-2.8%,平均上网电价yoy+1.47%;川投能源1-3Q20归母净利yoy+3%,3Q单季yoy-0.7%,并表收入与投资收益增加。
  风险提示:政策推进不达预期,项目进度不达预期,新经济短期还难以接棒用电量增长,非化石能源装机和电量挤占传统电力的空间。
  
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