华泰证券-全球宏观每周图册:美国数据向好,欧洲复苏暂缓-201018
2020-10-18 15:34:19  朱洵,陈莉
研报摘要

  全球疫情:欧洲疫情二次高峰继续发酵,法国和英国进一步上调社会活动限制级别。但总体而言,二次疫情对经济活动的影响不及一次疫情。截至10月16日,据WHO数据,全球新冠病例10月份以来累计新增约480万例。欧洲疫情二次高峰继续发酵,法国和英国情况最严重,日新增分别达到2.1万和2万例,目前两国均已进一步上调限制社会活动的预警级别。然而,相对上半年的一次疫情,欧洲国家新冠确诊滚动死亡率已大幅回落。目前二次疫情对经济活动和预期的影响远不及一次疫情。
  经济活动:补贴退潮下,美国亮眼的零售数据印证我们此前“大选噪音难掩基本面恢复”的判断。美国9月零售销售季调同比达到+5.4%(前值+2.8%)。9月零售绝对值仍比7月值高出2.5%、比疫情前的今年1月值高出3.7%。同比角度,建材物料和机动车销售表现较强,建材销售的强势也与我们观察到的美国成屋销售、新开工等指标均显著向好的迹象相对应。我们认为,今年美国居民储蓄率上行,风险偏好正逐渐修复,叠加股市财富效应加持,有望支持总体消费增长。在出口尚未恢复、政府部门投资受财政压力掣肘的背景下,消费和私人部门投资的回暖,有望对美国经济增长预期起到正面提振效应。受二次疫情影响,欧洲高频经济数据边际走弱,欧元区9月核心通胀、英国9月PMI低于前值,但影响远不及上半年一次疫情冲击期间。
  政策及时事:拜登贪腐事件发酵、其对特朗普的胜率优势小幅回落。《纽约邮报》于当地时间10月14日刊登报道称,该报获得了拜登与其子亨特贪腐的证据;而Twitter及FaceBook以“消息不实”为由,封杀了大量转发这一消息的账号。特朗普随后猛烈抨击推特和脸书“为拜登掩盖罪行的行为”。截至10月16日,RCP数据显示其对特朗普的胜率优势小幅回落。
  美国大选已进入最后冲刺阶段,目前拜登民调支持率仍显著领先特朗普,往前看,仍需关注以下因素:1)最后一场总统辩论(10.22)结果是否大幅反转?若拜登表现不佳,市场波动或将明显加大;2)疫情可能令更多选民选择邮寄投票,选举结果公布时间存在推迟可能性;3)若特朗普败选,可能质疑选举结果合法性。
  商品及资金价格指标:中国出口运价在波动中持续上行,印证我国外贸强势表现。在大选噪音及二次疫情影响下,商品价格整体震荡。过去一周(10/9~10/16),美元指数环比上涨0.8%、而人民币对美元继续上涨0.2%。WTI油价环比基本走平,金属价格涨跌互现,铁矿石价格环比下跌4.6%。值得一提的是,中国出口运价指数当中,往欧洲、往美东航线的运价指数均波动上行。结合当周公布的我国较强外贸数据,我国与主要经济体的外贸活动有望延续强势。海外主要经济体国债收益率多小幅回落,10年期美债利率微降3bp。美股当周小幅收涨,或受益于陆续公布的9月份较强经济数据;欧洲股市本周整体收跌,反映秋冬季疫情再度高发、干扰经济活动重启的预期。亚太新兴市场股指多数小幅下跌。
  下周全球宏观主要看点:1)美国总统大选第三轮辩论能否如期举行;2)随着大选日临近,特朗普可能采取更激烈竞选手段,拿拜登家庭的场外事件“做文章”事件仍可能继续发生;3)关注针对部分行业/群体的美国财政刺激法案能否有所突破。
  风险提示:海外疫情扩散范围和持续时间超出预期,各国疫情防控和政策刺激不及预期,全球资本市场剧烈波动。
  
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