国信证券-2021年电力设备新能源行业投资策略:碳中和大有可为,新能源响遏行云-201119
2020-11-20 16:50:47  王蔚祺,居嘉骁,李恒源
研报摘要

  【新能源发电】大国共谋碳中和,风光志存高远
  光伏:2021年新能源需求端逐步加速释放,产业链四条主线强逻辑待验证:1、结合或将在“十四五”期间爆发,关注光储结合相关标的;2、布局硅料与电池片的紧平衡双环节龙头,关注产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。3、随着异质结技术导入,设备厂商将率先受益于新产品订单释放,关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的;4、新能源运营商的成长性逻辑将逐步验证,关注行业正面临“存量电站资产重估+新增电站优质回报率加速装机”基本面重大变化。
  风电:技术进步促进更具成本经济性的大型化风机渗透率进入提速阶段,4MW以上大机型需求形成海内外共振,争夺国内头部核心零部件产能。风机大型化可以显著降低度电成本与制造成本,风机企业在消化完价格战的低价订单,后借力大型化产品线毛利率全面上行,业绩弹性凸显;国内风电运营商收官陆上抢装年以后,2021年发电资产快速扩张后也将带来业绩连续高增长周期。
  【新能源汽车】产业链秀外“惠”中,景气上行全球共振
  欧洲新能源汽车补贴政策边际向好、欧洲车企陆续公布电动化大战略以及特斯拉发展超预期,海外崛起为国内锂电公司打开了新市场,行业景气度提升;国内财政补贴政策退坡趋缓,爆款车型拉动及存量出租车、公交车替换和B端采购预期加强,国内新能源汽车市场有望逐步提升。中游推荐受益于锂电全球供应链标的锂电池优质龙头企业;上游重点推荐钴产业链弹性机会,另外重点推荐受益于“高镍化、高倍率、长循环寿命+负极硅基化”趋势渗透率提升的新型导电剂赛道。
  投资建议
  【光伏】阳光电源、通威股份、迈为股份、太阳能、林洋能源。【风电】日月股份、东方电缆、运达股份、金风科技、明阳智能、天顺风能。【电动车】宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业、天奈科技。
  风险提示:
  政策及行业变动的风险;新能源汽车产销不及预期。
  
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